Que se produjo una fuerte ca\u00edda de los pr\u00e9stamos bancarios en pesos a empresas y familias<\/strong> en los \u00faltimos meses no es una noticia nueva. Sin embargo, distintos informes de la city sostienen que, en simult\u00e1neo, se generan \u00abfen\u00f3menos contrapuestos\u00bb<\/strong>. Por un lado, creci\u00f3 el financiamiento al sector p\u00fablico<\/strong> y, por el otro, se produjo un aumento del cr\u00e9dito en d\u00f3lares<\/strong>, que beneficia a sectores concentrados como grandes compa\u00f1\u00edas de miner\u00eda y energ\u00eda en perjuicio de peque\u00f1as y medianas empresas.<\/p>\n<\/div>\n Una de las causas, seg\u00fan Estudios Econ\u00f3micos del Banco Provincia<\/strong>, es que el proceso de remonetizaci\u00f3n no se dio como lo esperaba el Gobierno<\/strong>. Vale recordar que el Banco Central compr\u00f3 alrededor de u$s10.000 millones<\/strong> en lo que va del a\u00f1o. Para hacerlo, emiti\u00f3 poco m\u00e1s de $13,5 billones<\/strong>, casi la mitad del circulante ($25,8 billones<\/strong>) y un tercio de la base monetaria ($42 billones<\/strong>).<\/p>\n<\/div>\n \u00abEn el esquema ideado por la autoridad monetaria a fines del a\u00f1o pasado, los vendedores de d\u00f3lares depositar\u00edan sus pesos en los bancos, que los prestar\u00edan a familias y empresas, impulsando el consumo y la inversi\u00f3n privada en un contexto de gasto p\u00fablico en niveles bajos y poder de compra estancado -en el mejor de los casos-. A esto vale agregar que la reducci\u00f3n de encajes de marzo y abril aport\u00f3 casi $1,5 billones extra<\/strong> a la oferta de cr\u00e9dito potencial\u00bb, a\u00f1adi\u00f3 el informe.<\/p>\n<\/div>\n Sin embargo, en los primeros cinco meses del a\u00f1o, los pr\u00e9stamos a las familias cayeron 6% en t\u00e9rminos reales<\/strong> y el cr\u00e9dito a las empresas retrocedi\u00f3 4%<\/strong>. El leve crecimiento de los pr\u00e9stamos hipotecarios y prendarios (+1%<\/strong>) moder\u00f3 la contracci\u00f3n agregada, que fue de 4%<\/strong>. \u00bfA d\u00f3nde fluy\u00f3 la liquidez? El Tesoro nacional absorbi\u00f3 casi $12 billones<\/strong> a trav\u00e9s de sus licitaciones de t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n<\/div>\n As\u00ed, la participaci\u00f3n de los t\u00edtulos p\u00fablicos dentro del activo del sistema financiero pas\u00f3 del 38% a principios de a\u00f1o al 42% en la actualidad<\/strong>, un m\u00e1ximo desde marzo de 2025<\/strong>. Por eso, desde la city explican que la sustituci\u00f3n de financiamiento al sector privado por financiamiento al sector p\u00fablico en moneda local tiene detr\u00e1s tres grandes razones: la mayor liquidez de los t\u00edtulos p\u00fablicos respecto de los pr\u00e9stamos<\/strong>, la percepci\u00f3n de un menor riesgo de impago del Tesoro respecto de los privados<\/strong> y los antecedentes de cambios regulatorios<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n pesos billetes <\/p>\n Con los \u00faltimos datos de mayo se supo que la l\u00ednea de pr\u00e9stamos personales subi\u00f3 en t\u00e9rminos nominales un 1% mensual<\/strong>. El saldo lleg\u00f3 a $21 billones<\/strong> para el total acumulado. En cuanto a las variaciones reales, se registra una ca\u00edda mensual del 1,4%<\/strong> y un incremento anual de apenas 0,2%<\/strong>.<\/p>\n \u00abCon este mes, completamos ocho ca\u00eddas consecutivas<\/strong> del nivel de la cartera y retrocedemos a los valores del a\u00f1o anterior. A\u00fan no se recupera la confianza de los deudores<\/strong> y las entidades prestamistas mantienen cautela en la oferta de nuevas operaciones debido a los niveles de morosidad que se experimentaron en meses pasados. Hasta que no se regularice la situaci\u00f3n de incumplimiento de las carteras, no veremos crecimientos como los del inicio del a\u00f1o pasado\u00bb, explic\u00f3 Guillermo Barbero<\/strong>, socio de First Capital Group<\/strong>.<\/p>\n Por su parte, la operatoria a trav\u00e9s de tarjetas de cr\u00e9dito subi\u00f3 en t\u00e9rminos nominales un 0,7% mensual<\/strong>. El saldo lleg\u00f3 a $24,6 billones<\/strong> para el total acumulado. En cuanto a las variaciones reales, se registra una ca\u00edda mensual del 1,7%<\/strong> y una disminuci\u00f3n anual del 4,6%<\/strong>.<\/p>\n \u00abEsta ca\u00edda en el saldo total de la cartera demuestra que una parte importante de los deudores ha visto restringido su l\u00edmite de cr\u00e9dito<\/strong> y que aquellos tarjetahabientes que utilizaban las cuotas para ganarle a la inflaci\u00f3n no encuentran un incentivo para endeudarse con esa operatoria ante la escasez de cuotas sin inter\u00e9s y la expectativa de una inflaci\u00f3n futura m\u00e1s moderada\u00bb, concluy\u00f3 Barbero.<\/p>\n El cr\u00e9dito bancario en d\u00f3lares creci\u00f3 u$s4.500 millones entre enero y mayo (+25%)<\/strong>. Desde Estudios Econ\u00f3micos del Banco Provincia aclaran que 9 de cada 10 d\u00f3lares de pr\u00e9stamos en moneda extranjera se destinan a empresas<\/strong>. Adem\u00e1s, las colocaciones de ON en d\u00f3lares sumaron u$s6.000 millones<\/strong> (y u$s10.700 millones<\/strong> si se cuenta desde noviembre del a\u00f1o pasado).<\/p>\n \u00abEl punto es que el cr\u00e9dito bancario en d\u00f3lares est\u00e1 restringido a los sectores exportadores y sus proveedores (principalmente el sector agropecuario, ya que depende de n\u00fameros pasados y no de proyecciones), mientras que el financiamiento de mercado (ON) recae principalmente en las grandes empresas vinculadas a los sectores petrolero y minero, que explican el 60% del total emitido<\/strong>. Por su parte, los bancos captaron el 15% de las ON<\/strong> y Telecom casi el 10% (u$s600 millones)<\/strong>\u00ab, ampliaron.<\/p>\n En consecuencia, pasa a ser tan cierto que \u00abel cr\u00e9dito a empresas no se redujo a nivel agregado en los \u00faltimos meses\u00bb<\/strong> como que \u00abse agrav\u00f3 su concentraci\u00f3n y que las medianas y peque\u00f1as empresas cedieron terreno\u00bb<\/strong>.<\/p>\n Desde la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea<\/strong> explicaron que existe una interrelaci\u00f3n muy fuerte entre el aumento de la demanda de dinero, la expansi\u00f3n del cr\u00e9dito y la aceleraci\u00f3n del nivel de actividad<\/strong>, y que hay ejemplos que as\u00ed lo demuestran, como ocurri\u00f3 en el segundo semestre de 2024.<\/p>\n En los cinco meses transcurridos entre junio y octubre de 2024, la base monetaria se increment\u00f3 en t\u00e9rminos reales un 12%<\/strong> y el cr\u00e9dito al sector privado lo hizo nada menos que un 44%<\/strong>. Adem\u00e1s, en ese per\u00edodo, el ratio pr\u00e9stamos\/dep\u00f3sitos pas\u00f3 de 48,7% a 66,4%<\/strong>, mientras que el nivel de actividad se expandi\u00f3 a una tasa anualizada de dos d\u00edgitos<\/strong>.<\/p>\n En cambio, en lo que va de 2026, el nivel de actividad sigue tomando la forma de un \u00abzigzag\u00bb<\/strong>, la base monetaria se contrajo y el stock de cr\u00e9dito al sector privado se achic\u00f3 un 4,4%<\/strong>, destac\u00f3 el mismo informe.<\/p>\n De cara al segundo semestre, \u00abel panorama de la primera mitad del a\u00f1o podr\u00eda cambiar, porque la expansi\u00f3n de la producci\u00f3n exportable no aporta solo d\u00f3lares a la balanza comercial, sino que tambi\u00e9n tiene efectos directos e indirectos sobre una gama no menor de sectores vinculados\u00bb, dijeron.<\/p>\n Adem\u00e1s, agregaron que ya van m\u00e1s de tres meses con tasas de inter\u00e9s de cort\u00edsimo plazo por debajo de la inflaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n Cierto es, de todos modos, que los elevados ratios de morosidad tienden a obturar las arterias del cr\u00e9dito<\/strong>. Los \u00faltimos datos a abril muestran una mora promedio del 7,3%<\/strong>, desagregada en 12% para las familias<\/strong> y 3,3% para las empresas<\/strong>, aportaron desde la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea.<\/p>\n Y cerraron con esta reflexi\u00f3n: \u00abDada la conexi\u00f3n entre demanda de dinero, expansi\u00f3n del cr\u00e9dito y del nivel de actividad, es clave que, acerc\u00e1ndonos a la mitad del a\u00f1o, comience a recuperarse la confianza en el peso\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/da709debd87e087fe48acf95cb9b2060\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/210\/0043210073\/730x0\/1887x2373:1907x2393\/pesos-billetes.webp\" "\\"\\"")
<\/div><\/div>\n Cr\u00e9ditos a familias se achican por octavo mes consecutivo<\/strong><\/h2>\n
Cu\u00e1les son los financiamientos que suben y qu\u00e9 implican<\/strong><\/h2>\n
Demanda de dinero, expansi\u00f3n de la actividad y cr\u00e9ditos<\/strong><\/h2>\n