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De acuerdo con el informe publicado por el BCRA, la mediana de las estimaciones ubic\u00f3 al d\u00f3lar en $1.422 para el promedio de junio<\/strong>, lo que implic\u00f3 un recorte de $15 respecto del relevamiento anterior<\/strong>. Para diciembre de 2026<\/strong>, el consenso proyect\u00f3 un tipo de cambio de $1.658<\/strong>, $17,9 por debajo de la estimaci\u00f3n previa.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n El dato confirma que el mercado sigue ajustando hacia abajo sus expectativas para el d\u00f3lar<\/strong>. La proyecci\u00f3n de cierre de a\u00f1o supone una suba interanual esperada de 14,5%<\/strong>, muy por debajo de la inflaci\u00f3n prevista para 2026, que se mantiene en 30,5%.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n El REM muestra un sendero cambiario moderado<\/strong>, pero no lineal. Para los pr\u00f3ximos meses, los analistas proyectaron un d\u00f3lar de $1.422 en junio<\/strong>, $1.447 en julio, $1.476 en agosto, $1.516 en septiembre, $1.553 en octubre, $1.597 en noviembre y $1.658 en diciembre.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n La din\u00e1mica sugiere que el mercado espera una correcci\u00f3n m\u00e1s marcada hacia el \u00faltimo tramo del a\u00f1o<\/strong>, con un ritmo creciente hasta septiembre, y luego se moderar\u00eda hacia fin de a\u00f1o. De esta forma, para julio, la suba mensual impl\u00edcita ser\u00eda de 1,8%; para agosto, de 2%; para septiembre, de 2,7%; para octubre, de 2,4%; para noviembre, de 2,8%; y para diciembre, de 3,8%.<\/p>\n<\/div>\n En ese sentido, el REM deja entrever una expectativa de mayor velocidad cambiaria en la segunda mitad del a\u00f1o<\/strong>, aunque sin abandonar un esquema de ajuste gradual. El d\u00f3lar proyectado para los pr\u00f3ximos 12 meses se ubic\u00f3 en $1.760<\/strong>, tambi\u00e9n por debajo del relevamiento anterior, con una baja de $29.<\/p>\n Entre los analistas con mejor desempe\u00f1o hist\u00f3rico –<\/strong>el denominado Top 10 del REM-, la previsi\u00f3n para diciembre es todav\u00eda m\u00e1s baja: $1.596 por d\u00f3lar<\/strong>. Ese grupo tambi\u00e9n recort\u00f3 su estimaci\u00f3n en $14,4 respecto del relevamiento previo.<\/p>\n La comparaci\u00f3n con las expectativas de inflaci\u00f3n muestra el punto m\u00e1s relevante del informe. Mientras el d\u00f3lar oficial tendr\u00eda una variaci\u00f3n interanual esperada de 14,5% en diciembre, la inflaci\u00f3n proyectada para 2026 se mantuvo en 30,5%.<\/strong><\/p>\n Esa diferencia implica que, en t\u00e9rminos anuales, el mercado sigue esperando una apreciaci\u00f3n cambiaria real<\/strong>. Es decir, el d\u00f3lar oficial avanzar\u00eda bastante menos que los precios<\/strong>, lo que mantendr\u00eda al tipo de cambio como una de las principales anclas del proceso de desinflaci\u00f3n.<\/p>\n Para mayo, los participantes del REM estimaron una inflaci\u00f3n mensual de 2,3%<\/strong>, pr\u00e1cticamente sin cambios respecto del relevamiento anterior<\/strong>. Para junio, la previsi\u00f3n se ubic\u00f3 en 2,1%; para julio, en 2%; para agosto, en 1,8%; para septiembre, en 1,9%; para octubre, en 1,8%; y para noviembre, en 1,7%.<\/p>\n En el corto plazo, el d\u00f3lar seguir\u00eda movi\u00e9ndose en l\u00ednea o por debajo de la inflaci\u00f3n<\/strong>. Sin embargo, desde agosto la relaci\u00f3n empieza a cambiar<\/strong>: la suba mensual impl\u00edcita del tipo de cambio se ubicar\u00eda cerca de 2%, frente a una inflaci\u00f3n esperada de 1,8%. En septiembre, la brecha ser\u00eda m\u00e1s clara<\/strong>, con un d\u00f3lar avanzando 2,7% frente a un IPC previsto de 1,9%.<\/p>\n El nuevo relevamiento mostr\u00f3 una diferencia importante entre las expectativas cambiarias y las inflacionarias. Mientras las previsiones para el d\u00f3lar volvieron a corregirse a la baja en casi todo el horizonte, las de inflaci\u00f3n se mantuvieron estables en el corto plazo.<\/strong><\/p>\n Para junio, la estimaci\u00f3n del d\u00f3lar baj\u00f3 $15; para julio, $12,8; para agosto, $24,1; para septiembre, $16,6; para octubre, $25,9; para los pr\u00f3ximos 12 meses, $29; y para diciembre, $17,9.<\/p>\n En cambio, las proyecciones de inflaci\u00f3n mensual pr\u00e1cticamente no se movieron<\/strong>. Mayo se mantuvo en 2,3%, junio en 2,1%, julio en 2%, agosto en 1,8%, septiembre en 1,9%, octubre en 1,8% y noviembre en 1,7%. Para los pr\u00f3ximos 12 meses, la expectativa baj\u00f3 de 24,1% a 23,3%, mientras que la previsi\u00f3n para todo 2026 qued\u00f3 sin cambios en 30,5%.<\/p>\n El resultado es una se\u00f1al clara: el mercado no est\u00e1 revisando de manera significativa su escenario de inflaci\u00f3n, pero s\u00ed espera un d\u00f3lar m\u00e1s bajo que hace un mes. Esa combinaci\u00f3n refuerza la lectura de que el tipo de cambio oficial seguir\u00eda funcionando como ancla nominal, aunque con una correcci\u00f3n algo m\u00e1s r\u00e1pida hacia el cierre del a\u00f1o.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Qu\u00e9 espera el mercado para el d\u00f3lar en lo que queda del a\u00f1o<\/h2>\n
D\u00f3lar e inflaci\u00f3n: el tipo de cambio seguir\u00eda corriendo por detr\u00e1s en el acumulado anual<\/h2>\n
C\u00f3mo cambiaron las expectativas frente al REM anterior<\/h2>\n