La flexibilizaci\u00f3n de regulaciones cambiarias, el dinamismo del cr\u00e9dito en d\u00f3lares y la estabilidad en el valor del \u201cbillete verde\u201d, que contiene las expectativas de devaluaci\u00f3n, est\u00e1 teniendo un impacto en el financiamiento de las empresas que comercian con el exterior<\/strong>. Seg\u00fan el \u201canexo estad\u00edstico del mercado de cambios y balance cambiario\u201d realizado por el Banco Central (BCRA), en abril la financiaci\u00f3n local de exportaciones super\u00f3 a los cobros anticipados de exportaciones, algo que no ocurr\u00eda desde julio de 2019<\/strong>, mes previo a la devaluaci\u00f3n convalidada por el gobierno de Mauricio Macri, que deriv\u00f3 en el restablecimiento del cepo cambiario.<\/p>\n<\/div>\n Vale remarcar que es usual que las empresas que venden al exterior recurran al financiamiento, ya sea con bancos locales o con actores internacionales, o para colocar sus productos en mejores condiciones o para cubrir los elevados costos de producci\u00f3n y log\u00edstica<\/strong>, por ejemplo. Sin embargo, durante los \u00faltimos a\u00f1os este tipo de cr\u00e9dito no fue uniforme ni en t\u00e9rminos de monto ni en t\u00e9rminos de prestamista.<\/p>\n<\/div>\n Entre 2016 y julio de 2019, per\u00edodo sin cepo, las exportaciones financiadas representaron, en promedio, el 75,3% del total y la mayor parte provino del financiamiento local. Entre agosto de 2019 y marzo de 2025, las ventas financiadas explicaron el 38,2% de las operaciones, siendo los cobros anticipados el principal instrumento utilizado. <\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Asimismo, con la flexibilizaci\u00f3n del cepo en abril del a\u00f1o pasado, el porcentaje de financiamiento creci\u00f3 al 78,2%. Inicialmente, el incremento estuvo fundamentalmente vinculado a cobros adelantados y prefinanciaciones del exterior, y se concentr\u00f3 en los meses de quita transitoria de retenciones. Pero,<\/p>\n<\/div>\n Dolar Tipo De Cambio Divisa <\/span> <\/p>\n \u201cQue los cr\u00e9ditos en d\u00f3lares de los bancos locales hayan superado a los cobros anticipados del exterior es el s\u00edntoma m\u00e1s evidente de que el mercado sali\u00f3 del \u2018modo p\u00e1nico\u2019<\/strong> y entr\u00f3 en el \u2018modo normal\u2019\u201d, expres\u00f3 en di\u00e1logo con \u00c1mbito Federico Vaccarezza<\/strong>, analista econ\u00f3mico y profesor de Comercio Internacional de la Universidad Austral. El Doctor en Relaciones Internacionales remarc\u00f3 que esta normalizaci\u00f3n responde, por un lado, a la estabilidad cambiaria. \u201cEn una \u00e9poca de cepo rabioso y brecha al 100%, los exportadores le piden a sus compradores afuera que les adelanten fondos para sacarse de encima el riesgo de una devaluaci\u00f3n o un cambio de reglas en el corto plazo. Hoy, con un d\u00f3lar oficial m\u00e1s calmo, esta urgencia desaparece<\/strong>\u201d, profundiz\u00f3.<\/p>\n Otro componente clave es el reciente \u201cboom\u201d de cr\u00e9ditos en d\u00f3lares<\/strong>, consecuencia de la mencionada pax cambiaria, el blanqueo y la mayor confianza de los ahorristas que dejaron una buena parte de sus dep\u00f3sitos en el sistema financiero. En declaraciones a este medio, el economista de la Gerencia de Estudios Econ\u00f3micos del Banco Provincia<\/strong>, Mat\u00edas Rajnerman<\/strong>, marc\u00f3 que \u201cla elevada liquidez en d\u00f3lares, que desemboca en el crecimiento de los pr\u00e9stamos en d\u00f3lares y una tasa atractiva para las empresas\u201d probablemente sea una de las causas fundamentales del mayor peso de las financiaciones locales. \u201cCreo que es producto de la flexibilizaci\u00f3n del mercado cambiario\u201d, acot\u00f3.<\/p>\n Los datos del BCRA mostraron que los \u201cPr\u00e9stamos financieros, t\u00edtulos de deuda y l\u00edneas de cr\u00e9dito\u201d al sector privado no financiero totalizaron en abril unos u$s1.954 millones, en t\u00e9rminos netos, la cifra m\u00e1s elevada desde febrero de 2025<\/strong> y la segunda desde julio de 2016. Casi un 70% de esa deuda privada fue acaparada por las empresas de petr\u00f3leo, gas y electricidad<\/strong>, mientras que un 21% tuvo como destino a firmas del agro y la agroindustria. Un 6% se concentr\u00f3 en la industria automotriz y un 4% en la miner\u00eda.<\/p>\n \u00abLa emisi\u00f3n de deuda corporativa y la deuda en d\u00f3lares jugaron un rol decisivo en el mercado de cambios ofreciendo divisas por el segmento financiero. Desde las elecciones a la fecha se emitieron u$s15.480 millones de t\u00edtulos de deuda (entre corporativo y sub-soberano)<\/strong>: u$s 11.830 millones corporativos y u$s3.650 millones subsoberanos\u00bb, subray\u00f3 al respecto Romano Group.<\/p>\n Vaccarezza asever\u00f3 que \u201ccomo la regulaci\u00f3n permite fundamentalmente prestar a empresas que facturan en d\u00f3lares, los bancos salieron a ofrecer los cr\u00e9ditos a tasas muy atractivas<\/strong>\u201d. Cabe aclarar que desde el a\u00f1o pasado el BCRA permite el otorgamiento de pr\u00e9stamos a empresas o personas que no generen d\u00f3lares, siempre y cuando los fondos prestados provengan de la colocaci\u00f3n de Obligaciones Negociables por parte de los bancos.<\/p>\n Adem\u00e1s, agreg\u00f3, \u201cel BCRA anduvo aceitando los mecanismos para que las empresas emitan sus pagar\u00e9s en d\u00f3lares que est\u00e9n vinculados a la expo, lo cual le da una velocidad fenomenal al mercado de capitales local\u201d. \u201cPara una cerealera o una pyme exportadora, hoy es mucho m\u00e1s c\u00f3modo, r\u00e1pido y barato financiarse con el banco de la vuelta que andar pidi\u00e9ndole favores a las casas matrices o el cliente del exterior<\/strong>\u201d, concluy\u00f3.<\/p>\n En resumen, el novedoso dato que encontr\u00f3 \u00c1mbito puede ser considerado una buena noticia para el funcionamiento de la econom\u00eda local y el mercado financiero dom\u00e9stico, siempre y cuando los riesgos de devaluaci\u00f3n queden definitivamente de lado,<\/strong> algo que todav\u00eda est\u00e1 por verse, teniendo en cuenta que los abultados vencimientos de deuda en el horizonte.<\/p>\n<\/p><\/div>\n![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/c4595eeac7c580d735161aad81e25aa5\/adjuntos\/239\/imagenes\/043\/408\/0043408650\/730x0\/smart\/dolar-tipo-cambio-divisa.jpg\" "\\"\\"")
<\/div><\/div>\nLas causas del crecimiento en la financiaci\u00f3n local de exportaciones<\/strong><\/h2>\n