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El Banco Central (BCRA)<\/strong> consigui\u00f3 en menos de medio a\u00f1o cumplir con la meta \u201cpiso\u201d de compra de reservas internacionales que se hab\u00eda fijado a mediados de diciembre pasado para todo 2026. Lo logr\u00f3 al alzarse hoy, en la tercera rueda de junio, con otros US$43 millones<\/strong> para sus tenencias. El \u201ctecho\u201d hab\u00eda sido establecido en US$17.000 millones.<\/p>\n Lo logr\u00f3 tras 100 jornadas con saldo positivo de intervenciones en el mercado oficial, en las que acumul\u00f3 adquisiciones por US$10.020 millones,<\/mark> lo que supone una compra promedio de US$100,2 millones por rueda.<\/p>\n Y fue tras haber tenido que aminorar su ritmo de compras en tres de las \u00faltimas cuatro ruedas, ante un d\u00f3lar bastante m\u00e1s demandado que, como consecuencia de ello, se encareci\u00f3 en $30,50 promedio en ese lapso, para cerrar hoy a $1438,50 a nivel mayorista para la venta, su precio m\u00e1s alto desde inicios de febrero.<\/strong><\/p>\n Estos ingresos se transformaron, a su vez, en la principal explicaci\u00f3n del aumento por m\u00e1s de US$7200 millones que registraron en lo que va del a\u00f1o sus reservas.<\/strong> \u201cEl BCRA retuvo en las reservas brutas 7 de cada 10 d\u00f3lares que compr\u00f3 este a\u00f1o,<\/mark> un m\u00e1ximo de la \u00faltima d\u00e9cada\u201d, valor\u00f3 Mat\u00edas Rajnerman, jefe de Macroeconom\u00eda del Banco de la Provincia de Buenos Aires.<\/p>\n Claro que, aun as\u00ed, al organismo le resta mejorar la retenci\u00f3n de esos ingresos para cumplir con la meta de acumulaci\u00f3n de reservas netas<\/strong> \u2014incluso tras la revisi\u00f3n a la baja acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que la fij\u00f3 en US$8000 millones\u2014, ya que m\u00e1s del 53% de lo adquirido debi\u00f3 ser transferido al Tesoro Nacional para afrontar pagos de deuda externa.<\/p>\n Es que, \u201csin un rollover<\/em> efectivo de los vencimientos de capital de la deuda externa, la capacidad de fortalecer la posici\u00f3n neta de divisas permanecer\u00e1 limitada, ya que el Tesoro continuar\u00e1 dependiendo del BCRA para afrontar sus vencimientos\u201d,<\/strong> advirti\u00f3 un informe de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea, en l\u00ednea con lo se\u00f1alado por el propio organismo monetario en su programa para 2026.<\/p>\n \u201cLa meta de reservas no depende \u00fanicamente de las compras del BCRA. Todav\u00eda faltan fuentes relevantes de acumulaci\u00f3n,<\/strong> como emisiones garantizadas por organismos multilaterales, desembolsos vinculados al RIGI y privatizaciones. Si esos flujos se concretan y contin\u00faa la liquidaci\u00f3n del agro, el objetivo proyectado luce alcanzable\u201d, opin\u00f3 Emilio Botto, jefe de Estrategia de Mills Capital.<\/p>\n Para el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, esas limitaciones quedar\u00e1n superadas luego de que el Gobierno concrete el pago a los bonistas previsto para el 9 de julio,<\/strong> ya que a partir de entonces el nivel de compromisos caer\u00e1 de manera significativa. As\u00ed se interpret\u00f3 la referencia a la acumulaci\u00f3n de reservas que realiz\u00f3 d\u00edas atr\u00e1s, cuando sostuvo que \u201cse alinear\u00e1 m\u00e1s de cerca con las compras que lleva adelante el BCRA\u201d.<\/p>\n Con todo, la cifra ya adquirida muestra que, tras haber ignorado durante meses las sugerencias de analistas locales e incluso los compromisos asumidos con el FMI, el Gobierno se tom\u00f3 muy en serio el objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas. <\/strong>Sin embargo, lo ejecuta solo parcialmente si se considera que lo hab\u00eda vinculado a un proceso de remonetizaci\u00f3n de la econom\u00eda, que todav\u00eda permanece en pausa y, por lo mismo, mantiene tensiones sobre las cadenas de pagos y limita las posibilidades de recuperaci\u00f3n del consumo y del cr\u00e9dito en pesos.<\/p>\n Por esa raz\u00f3n, funcionarios y operadores del mercado parecen competir ahora por proyectar un monto de compras anual cada vez mayor, incluso por encima del \u201ctecho\u201d calculado originalmente por el propio BCRA.<\/p>\n Un ejercicio elaborado d\u00edas atr\u00e1s por la consultora Delphos Investment, que tom\u00f3 en cuenta los vol\u00famenes operados en el Mercado \u00danico y Libre de Cambios (MULC) y los niveles promedio de intervenci\u00f3n oficial \u2014proyectados hacia adelante con un recorte moderado\u2014, estim\u00f3 que el BCRA cerrar\u00eda el a\u00f1o con compras por unos US$20.400 millones.<\/strong><\/p>\n M\u00e1s optimista a\u00fan, en su \u00faltima presentaci\u00f3n p\u00fablica en el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas, el ministro Luis Caputo aventur\u00f3 que las adquisiciones podr\u00edan alcanzar los US$24.000 millones.<\/strong><\/p>\n \u201cEn un escenario muy optimista, pens\u00e1bamos que, con las cosas yendo muy bien, el Central pod\u00eda comprar US$17.000 millones. \u201cPero si podemos sostener el ritmo actual, podr\u00edamos llegar a comprar US$24.000 millones\u201d<\/strong>, afirm\u00f3. Claro que todo depender\u00e1 de c\u00f3mo evolucionen de aqu\u00ed en adelante tanto la oferta como la demanda de divisas.<\/p>\n Respecto de la primera, y con la cosecha gruesa reci\u00e9n comenzando a desplegar plenamente sus flujos, se estima que las compras del Central seguir\u00e1n siendo muy relevantes al menos durante los pr\u00f3ximos dos meses,<\/strong> con la estacionalidad todav\u00eda jugando a favor.<\/p>\n A eso se sumar\u00edan las liquidaciones de las emisiones de deuda de empresas y provincias<\/strong> en los mercados internacionales, que podr\u00edan superar los US$3200 millones en las pr\u00f3ximas semanas. \u201cCon la \u00faltima colocaci\u00f3n de Edemsa por US$300 millones, las emisiones en el mercado internacional sumaron US$1500 millones en mayo y ya acumulan US$11.900 millones desde las elecciones de medio t\u00e9rmino\u201d, <\/strong>hizo notar un informe de GMA Capital.<\/p>\n Sobre la demanda existen m\u00e1s interrogantes<\/strong>, especialmente despu\u00e9s del repunte que mostr\u00f3 la compra de d\u00f3lares por parte de las personas en abril y con el inicio del Mundial 2026 y las vacaciones de invierno en el horizonte. \u201cAh\u00ed te dir\u00eda que todo depender\u00e1 del desempe\u00f1o de la selecci\u00f3n en el Mundial. Todos sabemos que, a medida que avance, la fiebre estalla\u201d, explic\u00f3 un operador del mercado.<\/p>\n En ese sentido, los \u00faltimos datos disponibles muestran que, mientras el BCRA adquiri\u00f3 los casi US$10.000 millones antes mencionados, los argentinos acumularon, solo entre enero y abril, US$11.300 millones en compras netas de divisas <\/strong>en el mercado cambiario.<\/p>\n En ese mismo per\u00edodo, los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares crecieron apenas US$2500 millones, <\/strong>aunque parte de esa diferencia puede explicarse porque unos US$4600 millones fueron desembolsados por los bancos en forma de nuevos cr\u00e9ditos en moneda estadounidense, b\u00e1sicamente a empresas para prefinanciar exportaciones.<\/p>\nAcumular reservas<\/span><\/h3>\n<\/p>\n