<\/p>\n
El mercado de capitales argentino registr\u00f3 durante el primer cuatrimestre del a\u00f1o su mejor desempe\u00f1o en m\u00e1s de una d\u00e9cada <\/strong>en lo que refiere al financiamiento corporativo. Entre la combinaci\u00f3n de la estabilidad macroecon\u00f3mica y recuperaci\u00f3n del inter\u00e9s hacia las firmas locales de los inversores -tanto local como internacional-, las compa\u00f1\u00edas argentinas emitieron m\u00e1s de US$6200 millones <\/strong>en obligaciones negociables y fideicomisos financieros. <\/p>\n Esta cifra se consolid\u00f3 como el mejor primer cuatrimestre de la serie hist\u00f3rica<\/strong> iniciada en 2015, seg\u00fan el registro de Deals de PwC. A su vez, el volumen total de operaciones alcanz\u00f3 las 142 emisiones,<\/strong> la segunda mayor marca de la serie, solo por detr\u00e1s de 2018. <\/p>\n Las grandes protagonistas de este arranque de a\u00f1o fueron las obligaciones negociables corporativas, <\/strong>que explicaron la mayor parte del movimiento, con un r\u00e9cord hist\u00f3rico de US$5586 millones a trav\u00e9s de 100 colocaciones<\/strong>. Dentro de este universo, el 89,5% de las colocaciones se realizaron en d\u00f3lares, lo que represent\u00f3 un total de US$4962 millones. <\/p>\n Las colocaciones de deuda internacional <\/strong>tambi\u00e9n se destacaron durante este per\u00edodo. Incluso a pesar de que en marzo no se registr\u00f3 ninguna colocaci\u00f3n fuera del pa\u00eds tras la incertidumbre que gener\u00f3 el estallido de la guerra en Medio Oriente, durante el cuatrimestre se llevaron adelante ocho operaciones en el exterior por US$3069 millones. <\/strong>Fue el mayor volumen y monto nominal de los \u00faltimos tres a\u00f1os para este mismo per\u00edodo.<\/p>\n \u201cEl mercado de capitales argentino contin\u00faa incrementando los niveles de emisiones primarias, <\/strong>impulsado por una mayor estabilidad de las condiciones macroecon\u00f3micas junto con un elevado apetito inversor, local e internacional, por instrumentos corporativos\u201d, se\u00f1al\u00f3 Juan Tripier, director de PwC Argentina de la pr\u00e1ctica de Deals.<\/p>\n \u201cCon la \u00faltima colocaci\u00f3n de Edemsa por US$300 millones, las emisiones en el mercado internacional sumaron US$1500 millones en mayo y ya acumulan US$11.900 millones desde las elecciones de medio t\u00e9rmino.<\/strong> Este flujo podr\u00eda extenderse durante 2026, anticipando una potencial volatilidad de cara a 2027\u2033, se\u00f1alaron desde la sociedad de bolsa GMA Capital. <\/p>\n Por su parte, los fideicomisos financieros<\/strong> extendieron la trayectoria de recuperaci\u00f3n que hab\u00edan insinuado el a\u00f1o pasado, y totalizaron US$630 millones<\/strong> repartidos en 42 emisiones primarias, lo que equivale a un avance interanual del 11% en cantidad de transacciones. En general, se trata de un instrumento de inversi\u00f3n que por su estructura y garant\u00eda subyacente ofrece mayor cobertura para los inversores, en un contexto donde se increment\u00f3 la mora en algunos sectores.<\/p>\n En el segmento de peque\u00f1as y medianas empresas (pymes) tambi\u00e9n se registr\u00f3 un desempe\u00f1o destacable. Las obligaciones negociables pymes alcanzaron los US$39 millones <\/strong>al ajustar por el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n (CCL), el mejor registro nominal para un primer cuatrimestre desde que arranc\u00f3 esta medici\u00f3n. <\/p>\n Sin embargo, las colocaciones de obligaciones negociables <\/strong>dollar<\/strong><\/em>-linked (ajustan por el tipo de cambio oficial) y en UVA (ajustan por inflaci\u00f3n) representaron apenas el 2% del total emitido <\/strong>durante el per\u00edodo de an\u00e1lisis, la participaci\u00f3n m\u00e1s baja desde 2020. Hasta el momento, la preferencia de los inversores fue en instrumentos en d\u00f3lares, seguido por los que ofrecen tasas en pesos. <\/mark><\/p>\n \u201cEl descenso del riesgo pa\u00eds, la reducci\u00f3n de tasas y la mejora en las expectativas econ\u00f3micas est\u00e1n generando condiciones m\u00e1s favorables <\/strong>para que las empresas puedan financiarse a trav\u00e9s del mercado local y tambi\u00e9n del internacional, cuyo acceso hasta hace no mucho tiempo era escaso, <\/strong>y ahora est\u00e1 volviendo a tomar profundidad\u201d, sum\u00f3 Juan Pablo Herrero Vida\u00f1a, senior associate de PwC Argentina. <\/p>\n