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La morosidad del sistema financiero argentino volvi\u00f3 a subir en marzo<\/strong>, pero a un ritmo sensiblemente menor que en los meses previos, lo que alimenta la expectativa de que el ciclo de deterioro crediticio est\u00e1 llegando a su fin<\/strong>. Esto se dar\u00eda de la mano de una baja de la inflaci\u00f3n, que ayudar\u00eda a recomponer los salarios reales, sumado a una ca\u00edda en las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n Seg\u00fan un procesamiento de la consultora 1816 sobre datos de la Central de Deudores del Banco Central (Cendeu), la irregularidad en el cr\u00e9dito a familias subi\u00f3 del 11,2% en febrero al 11,5% en marzo<\/strong>, un nuevo r\u00e9cord desde 2004, pero se trata del incremento mensual m\u00e1s peque\u00f1o en un a\u00f1o. La irregularidad en el cr\u00e9dito a hogares era de apenas 2,5% en octubre 2024; es decir, se multiplic\u00f3 por casi cinco en menos de un a\u00f1o y medio.<\/p>\n \u201cHay un fen\u00f3meno novedoso en la econom\u00eda local, en el que el PBI crece, pero le cuesta derramar en amplios sectores de la sociedad <\/strong>(los datos de salarios y empleo sugieren exactamente lo mismo)\u201d, analiza 1816.<\/p>\n Para las empresas, la mora pas\u00f3 del 2,9% al 3,1%, y en el sector empieza a preocupar la irregularidad entre las pymes. <\/strong>Estos datos se deber\u00edan confirmar a fin de mes, cuando el BCRA publique el informe de bancos. <\/p>\n El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, ofreci\u00f3 d\u00edas atr\u00e1s su diagn\u00f3stico sobre el origen del problema. \u201cLa primera ola de cr\u00e9ditos fue otorgada, de alguna manera, a ciegas, sin saber a qui\u00e9n se le estaba prestando el dinero\u201d<\/strong>, dijo. <\/p>\n La expansi\u00f3n del cr\u00e9dito fue vertiginosa en el inicio del gobierno de Javier Milei<\/strong>, lo que fue el principal motor de la reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica. Entre mediados de 2024 y 2025, los pr\u00e9stamos privados saltaron del 4% al 12% del PBI<\/strong>, sin que el sistema contara con la informaci\u00f3n crediticia necesaria para discriminar adecuadamente el riesgo. Los bancos debieron reconstruir sus bases de datos; los tomadores, aprender a operar en un esquema sin topes artificiales a las tasas ni una inflaci\u00f3n que licuaba las \u00faltimas cuotas. El resultado fue un salto de la morosidad que sacudi\u00f3 al sector.<\/strong><\/p>\n La explicaci\u00f3n, sin embargo, es multicausal. A los errores propios del proceso de aprendizaje bancario se sum\u00f3 la volatilidad de tasas que se registr\u00f3 a mediados de 2025<\/strong>, previo a las elecciones legislativas, que encareci\u00f3 fuertemente el costo del cr\u00e9dito en un momento en que muchas familias ya cargaban con cuotas elevadas. <\/p>\n Un factor adicional fue el rol de la llamada banca en la sombra \u2014entidades no bancarias que otorgan financiamiento sin licencia formal\u2014, cuyo desempe\u00f1o fue peor: la mora en ese segmento alcanz\u00f3 el 30,1% en marzo, contra el 11,5% de las entidades reguladas, seg\u00fan la consultora 1816<\/strong>. La l\u00f3gica es clara: cuando la irregularidad supera el 30%, ninguna tasa por alta que sea puede compensar el costo de los incobrables, y el modelo de prestarle caro a quien probablemente no pague termina siendo autodestructivo.<\/strong><\/p>\n Los bancos, en parte, sacaron esa conclusi\u00f3n antes. En lugar de subir tasas para compensar el riesgo, optaron por reducir los l\u00edmites crediticios y ser m\u00e1s selectivos.<\/strong> El resultado es que las tasas activas bancarias subieron menos que las del sector no bancario, y la mora regulada, aunque elevada, muestra signos de estabilizaci\u00f3n. <\/strong>Bausili confirm\u00f3 que algunos bancos vieron su pico en enero, otros en febrero y otros en marzo. \u201cEl nivel de deterioro de la cartera se desacelera, y la informaci\u00f3n que anticipan marzo y abril muestra mejoras adicionales. <\/strong>El sistema se est\u00e1 saneando\u201d, se\u00f1al\u00f3.<\/p>\n El diagn\u00f3stico del sector es que no hay un problema de sobreendeudamiento masivo, sino todo lo contrario: la Argentina sigue siendo un pa\u00eds con escaso acceso al cr\u00e9dito. <\/strong>Con pr\u00e9stamos privados en torno al 12% del PBI, hay margen para crecer. Econom\u00edas comparables, como Chile y Brasil, superan el 60% del PBI. En el pa\u00eds, el cr\u00e9dito podr\u00eda alcanzar el 18% del PBI en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, aunque ese proceso se dar\u00eda gradualmente entre 2027 y 2028, no en el corto plazo, estiman en el sector bancario.<\/p>\n Lo que no se repetir\u00e1, al menos en la misma escala, es la explosi\u00f3n de 2024. <\/strong>Las entidades trabajan hoy con sistemas de scoring<\/em> m\u00e1s afinados, mayores controles y una visi\u00f3n m\u00e1s conservadora del riesgo. <\/p>\n En paralelo, persisten restricciones estructurales que limitan el desarrollo: la normativa vigente \u2014un decreto de 2002 ratificado en una ley de presupuesto de 2010\u2014 proh\u00edbe el cr\u00e9dito en d\u00f3lares salvo para empresas exportadoras, lo que concentra ese segmento en un pu\u00f1ado de sectores.<\/strong> Y mientras los bancos prestan el 90% de los dep\u00f3sitos en pesos, en d\u00f3lares ese porcentaje cae al 50%.<\/p>\n En ese contexto, el desaf\u00edo m\u00e1s inmediato es distinto: evitar que el episodio de mora da\u00f1e el cr\u00e9dito futuro. Los bancos est\u00e1n refinanciando caso a caso, estirando plazos, ofreciendo meses de gracia y priorizando la negociaci\u00f3n individual por sobre la ejecuci\u00f3n<\/strong>. La l\u00f3gica es simple: los bancos quieren cobrar, no que el deudor caiga. Y en esa negociaci\u00f3n silenciosa, caso a caso, el sistema financiero intenta dejar atr\u00e1s uno de los episodios de mora m\u00e1s agudos de las \u00faltimas dos d\u00e9cadas.<\/p>\n