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Si bien la percepci\u00f3n de los mercados financieros mejora -esta semana la agencia calificadora Fitch subi\u00f3 la nota de la deuda local de \u00abCCC+\u00bb a \u00abB-\u00bb -, informes de la city advierten que la actividad econ\u00f3mica vinculada al mercado interno permanece estancada<\/strong> y la erosi\u00f3n del poder adquisitivo<\/strong> comienza a traducirse en un desgaste m\u00e1s visible del respaldo social al Gobierno<\/strong>. Al respecto, analizan c\u00f3mo est\u00e1 cambiando la matriz productiva<\/strong> y qu\u00e9 desaf\u00edos trae aparejados este nuevo modelo econ\u00f3mico.<\/p>\n<\/div>\n En ese marco, explican desde Vectorial<\/a> que la sustentabilidad del programa ya no depende \u00fanicamente de la consistencia t\u00e9cnica de sus variables macroecon\u00f3micas<\/strong>, sino tambi\u00e9n de la capacidad de mostrar resultados concretos sobre empleo, ingresos y consumo<\/strong> antes de que el deterioro pol\u00edtico limite a\u00fan m\u00e1s los m\u00e1rgenes de maniobra. Y agregan que esto se debe a una combinaci\u00f3n de factores preocupantes: desde el estancamiento de la actividad<\/strong>, la persistencia inflacionaria<\/strong> y los cuestionamientos pol\u00edticos<\/strong> que empiezan a erosionar el capital simb\u00f3lico construido durante el primer tramo de gesti\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Esta semana se conocieron los datos de marzo para la construcci\u00f3n y la industria que, si bien mostraron subas mensuales de 4,7% y 3,2%<\/strong>, respectivamente, debajo hay una problem\u00e1tica de base que contin\u00faa, al tiempo que los primeros datos de abril volvieron a generar dudas sobre una eventual recuperaci\u00f3n. \u00abLos sectores intensivos en empleo contin\u00faan mostrando se\u00f1ales de fragilidad<\/strong>. La producci\u00f3n automotriz cay\u00f3 10,1%<\/strong> en abril respecto a marzo y acumula un retroceso cercano al 19%<\/strong> en el primer cuatrimestre del a\u00f1o en relaci\u00f3n al mismo per\u00edodo de 2025. Los despachos de cemento tambi\u00e9n registraron una fuerte contracci\u00f3n mensual de 11,7%<\/strong>, reflejando la persistente debilidad de la construcci\u00f3n y de la inversi\u00f3n vinculada al mercado interno<\/strong>\u00ab, ampliaron desde el mismo informe.<\/p>\n<\/div>\n Para Parakeet Capital, el programa econ\u00f3mico vigente contiene \u00abun sesgo exportador\u00bb<\/strong> que no fue explotado. \u00abLa combinaci\u00f3n de normalizaci\u00f3n cambiaria, reducci\u00f3n de retenciones y acceso al financiamiento externo configura un esquema que favorece a los sectores transables<\/strong>. No se trata de un giro cosm\u00e9tico, sino de una reorientaci\u00f3n estructural del modelo productivo<\/strong> luego de d\u00e9cadas de protecci\u00f3n al mercado interno\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n Como se puede apreciar hace tiempo, la econom\u00eda se mueve a \u00abdos velocidades\u00bb<\/strong>: mientras el agro, la miner\u00eda y la energ\u00eda<\/strong> encabezan el crecimiento, lo contrario sucede con el consumo, la construcci\u00f3n y la industria<\/strong>. \u00abVaca Muerta es el activo ancla de esta transformaci\u00f3n<\/strong>. La cuenca neuquina posiciona a Argentina como un exportador relevante de GNL y crudo liviano<\/strong> a medida que la infraestructura de su transporte se consolida. Ello, en conjunto con el potencial minero<\/strong>, podr\u00eda aportar un diferencial de divisas<\/strong> que finalmente elimine la restricci\u00f3n externa hist\u00f3rica del pa\u00eds<\/strong>\u00ab, destacaron desde Parakeet.<\/p>\n<\/div>\n No sin hacer una advertencia al sostener que \u00abese proceso no se consolida per se<\/strong>\u00ab, sino que debe venir acompa\u00f1ado de microajustes en el entramado operativo<\/strong>. Para ellos, la soluci\u00f3n es \u00abuna industria nacional que vire hacia esos sectores exportadores<\/strong>\u00ab, buscando acoplarse a su cadena de producci\u00f3n. En otras palabras, deber\u00eda producirse una mutaci\u00f3n de la industria local<\/strong>. La consecuencia, claro est\u00e1, es que algunos sectores ser\u00e1n sustituidos por bienes finales extranjeros<\/strong>, pero, para ellos, otros aportar\u00e1n valor al integrarse con los sectores con ventajas comparativas.<\/p>\n \u00abEllo no resulta trivial, dado que la industria manufacturera local es intensiva en mano de obra<\/strong> -localizada principalmente en el AMBA- y puede ser el foco m\u00e1s afectado en esta transici\u00f3n hasta que surjan nuevos sectores intermedios. Este proceso posiblemente implique un cambio en los tipos y niveles de consumo<\/strong>, como as\u00ed tambi\u00e9n podr\u00e1 ir incidiendo en el humor social<\/strong>. En esencia, significa cambiar de un modelo de mercado interno a externo<\/strong>, con la diferencia de que, dada la naturaleza de la reconversi\u00f3n -energ\u00eda-, se combinar\u00eda con una moneda m\u00e1s fuerte al inicio<\/strong>\u00ab, cerraron.<\/p>\n El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, protagoniz\u00f3 una conferencia de prensa en la Casa Rosada, donde explic\u00f3 en qu\u00e9 consiste el S\u00faper RIGI<\/strong>. En referencia a los sostenidos cuestionamientos y las acusaciones de corrupci\u00f3n contra el jefe de Gabinete, el ministro asegur\u00f3 que \u00ablo de Manuel (Adorni) no tiene ning\u00fan efecto<\/strong>\u00bb en las inversiones. \u00abLos problemas pol\u00edticos o judiciales quedan en la justicia, en la pol\u00edtica, y no se trasladan a la econom\u00eda. Eso es lo que pasa ahora\u00bb, detall\u00f3.<\/p>\n Sin embargo, algunos informes de la city resaltan que la situaci\u00f3n es inversa. Tal vez las grandes inversiones extranjeras no se vean frenadas por un esc\u00e1ndalo dom\u00e9stico, pero la situaci\u00f3n de la microeconom\u00eda<\/strong> s\u00ed estar\u00eda generando un impacto en los indicadores de confianza y aprobaci\u00f3n<\/strong> de los \u00faltimos meses. \u00abLa explicaci\u00f3n parece estar en el impacto de la aceleraci\u00f3n inflacionaria y el freno de la actividad econ\u00f3mica sobre el salario real<\/strong>\u00ab, destacaron desde Facimex Valores<\/a>.<\/p>\n Algunos de los indicadores que empeoraron son el \u00cdndice de Confianza en el Gobierno (ICG)<\/strong> de la Universidad Torcuato Di Tella, que cay\u00f3 5,6 puntos porcentuales<\/strong> hasta el 40,4%<\/strong> en abril, encadenando cinco meses de contracci\u00f3n<\/strong>. Tambi\u00e9n la Encuesta de Satisfacci\u00f3n Pol\u00edtica y Opini\u00f3n P\u00fablica (ESPOP)<\/strong> de la Universidad de San Andr\u00e9s, que mostr\u00f3 una ca\u00edda de la aprobaci\u00f3n del Gobierno al 36%<\/strong>, con la desaprobaci\u00f3n alcanzando m\u00e1ximos de la gesti\u00f3n<\/strong> en 61%<\/strong>. Por \u00faltimo, el relevamiento LatAm Pulse<\/strong> de Bloomberg<\/a> y AtlasIntel<\/a> midi\u00f3 una baja de la aprobaci\u00f3n de Javier Milei al 35,5%<\/strong>, con la desaprobaci\u00f3n subiendo al 63%<\/strong>.<\/p>\n \u00abAunque la elecci\u00f3n a\u00fan est\u00e1 lejos, la confianza en el Gobierno es clave para el programa financiero<\/strong> por su correlaci\u00f3n con los resultados electorales. Desde su creaci\u00f3n a comienzos de siglo, el ICG tuvo una correlaci\u00f3n del 70%<\/strong> con el porcentaje de votos positivos obtenidos por los distintos oficialismos en elecciones nacionales\u00bb, explicaron esta semana desde Facimex.<\/p>\n<\/p><\/div>\nNuevo modelo productivo: exportaciones y un mercado interno, \u00bfen transici\u00f3n?<\/h2>\n
Deterioro de la aprobaci\u00f3n social: \u00bfimpacta en la econom\u00eda?<\/h2>\n