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El equilibrio fiscal<\/strong> volvi\u00f3 a ocupar el centro de la escena<\/strong> como bandera del programa econ\u00f3mico de gobierno de Javier Milei<\/strong>. Pero detr\u00e1s de la contabilidad positiva, empiezan a acumularse tensiones<\/strong> por la ca\u00edda de ingresos reales, recortes profundos<\/strong> y una din\u00e1mica que, lejos de estabilizar, podr\u00eda retroalimentar el problema<\/strong> por el lado de la actividad.<\/p>\n<\/div>\n El Gobierno busca sostener el super\u00e1vit a cualquier costo<\/strong>, lo que lo hace \u00abreal en un sentido contable y artificial en un sentido econ\u00f3mico\u00bb, seg\u00fan explic\u00f3 la consultora Epyca, ya que al abordar el equilibrio como una meta de corto plazo<\/strong>, desligado de la actividad, genera que se haga solo a consecuencia de recortes<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Un resultado fiscal positivo podr\u00eda depender de que la econom\u00eda crezca y genere m\u00e1s ingresos, o de que el gasto se comprima por debajo de los ingresos. \u00abEl primero es sostenible<\/strong> porque se apoya en una base imponible que se expande\u00bb y \u00abel segundo no siempre lo es, porque si cada recorte achica la actividad y la recaudaci\u00f3n<\/strong>, requiere entonces una nueva ronda de ajuste fiscal<\/strong> para volver a reducir las erogaciones\u00bb.<\/p>\n<\/div>\n En los n\u00fameros se observa que la recaudaci\u00f3n no para de caer: en abril alcanz\u00f3 los $17,4 billones<\/strong>, una cifra que es 27% superior en t\u00e9rminos nominales<\/strong> a la del mismo per\u00edodo de 2025, frente a una inflaci\u00f3n interanual estimada de 32,4%<\/strong>, seg\u00fan la estimaci\u00f3n de Politikon Chaco. Esto implica que la recaudaci\u00f3n fue inferior en un 4% en t\u00e9rminos reales<\/strong> y ya acumula su novena baja consecutiva<\/strong>, debido a la menor actividad econ\u00f3mica y a cambios en medidas tributarias<\/strong> del Gobierno que derivaron en p\u00e9rdida de recursos.<\/p>\n<\/div>\n En el primer trimestre, el Gobierno logr\u00f3 un super\u00e1vit primario de $6,8 billones<\/strong> \u2014\u00faltimo dato disponible\u2014, aunque \u00abno es del todo genuino<\/strong>\u00ab, seg\u00fan la consultora, ya que para sostener ese resultado con la recaudaci\u00f3n en retroceso, \u00abel equipo econ\u00f3mico apel\u00f3 a recursos extraordinarios<\/strong>, tales como privatizaciones y rentas del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad de ANSES, y pis\u00f3 pagos<\/strong>: los recursos se destinaron en su mayor\u00eda al pago de intereses de deuda, que saltaron un 76% real<\/strong>\u00ab.<\/p>\n<\/div>\n Adem\u00e1s, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, orden\u00f3 que todos los ministerios recorten el 2% de sus gastos corrientes<\/strong> y el 20% de sus gastos de capital<\/strong>. \u00abEsta idea tiene el respaldo expl\u00edcito del FMI<\/strong>, que en el texto por la segunda revisi\u00f3n del programa argentino establece como compromiso avanzar en reducci\u00f3n de impuestos a grandes empresas<\/strong>, mayor recorte de jubilaciones y menor gasto p\u00fablico<\/strong>\u00ab, destacaron desde Epyca.<\/p>\n En esa l\u00ednea, el Gobierno contin\u00faa profundizando la ca\u00edda de ingresos<\/strong> con la reforma laboral, por ejemplo, que implica una reducci\u00f3n de u$s2.600 millones en recaudaci\u00f3n<\/strong> por menores aportes de grandes empresas. Este monto supera, a su vez, el costo de la ley de financiamiento universitario (estimado en u$s1.400 millones<\/strong>), que el Gobierno se niega a sancionar bajo la excusa de que no tiene financiamiento<\/strong>.<\/p>\n \u00abLa contracci\u00f3n del gasto impacta sobre la actividad, el empleo y la productividad, reduciendo la recaudaci\u00f3n<\/strong> y cerrando un c\u00edrculo que debilita la sostenibilidad del modelo<\/strong>\u00ab, remarc\u00f3 la consultora. Se traduce en una ca\u00edda del 37% en los salarios p\u00fablicos<\/strong>, desplome de transferencias a provincias (m\u00e1s del 50%<\/strong>) y recortes en programas sociales, salud y educaci\u00f3n<\/strong>.<\/p>\n El gasto previsional \u2014que explica casi la mitad del gasto primario\u2014 tambi\u00e9n entra en la ecuaci\u00f3n: el poder adquisitivo de las jubilaciones m\u00ednimas sigue en retroceso, con el bono de $70.000 congelado<\/strong> desde marzo de 2024, generando fuertes p\u00e9rdidas de poder adquisitivo<\/strong>.<\/p>\n \u00abBajo el gobierno de Milei se desmantel\u00f3 la estructura operativa<\/strong> de la Direcci\u00f3n de Control de Enfermedades Transmitidas por Vectores (encargada de combatir el dengue, chagas y paludismo). Asimismo, hubo un recorte del 40% en el personal del \u00e1rea de VIH<\/strong> y del 31% en Vacunaci\u00f3n<\/strong> a inicios de 2025. El Instituto Nacional del C\u00e1ncer sufri\u00f3 una reestructuraci\u00f3n profunda<\/strong> que llev\u00f3 a denuncias de cese de provisi\u00f3n de drogas oncol\u00f3gicas y recortes de personal calificado<\/strong>\u00ab, precis\u00f3 Epyca.<\/p>\n El sistema universitario recibi\u00f3 en el primer trimestre un financiamiento 5% inferior en t\u00e9rminos reales<\/strong> al del mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior. Los docentes universitarios acumulan una p\u00e9rdida salarial del 33,7%<\/strong> contra noviembre de 2023. El sistema cient\u00edfico-tecnol\u00f3gico acumula un deterioro del 95% en t\u00e9rminos reales<\/strong>, mientras que el financiamiento para becas cay\u00f3 39%<\/strong>, el CONICET perdi\u00f3 el 14% de sus investigadores<\/strong>, y el Servicio Meteorol\u00f3gico Nacional registr\u00f3 140 despidos<\/strong>. El INTI dio de baja m\u00e1s de 900 servicios al sector privado<\/strong>.<\/p>\n En tanto, la inversi\u00f3n en infraestructura cay\u00f3 un 44% en t\u00e9rminos reales durante 2025<\/strong>, llegando al nivel m\u00e1s bajo en 20 a\u00f1os: apenas 0,7% del PBI<\/strong>. \u00abEl ajuste demor\u00f3 la finalizaci\u00f3n de la reversi\u00f3n del Gasoducto Norte, lo cual obligar\u00e1 a importar gas natural licuado este invierno por un costo estimado de u$s1.400 millones<\/strong>, en un contexto de precios internacionales elevados<\/strong> por el conflicto en el Golfo P\u00e9rsico\u00bb, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n La principal tensi\u00f3n del programa es que el ajuste contin\u00faa generando una ca\u00edda de la actividad<\/strong>, lo que reduce ingresos y obliga a realizar nuevos recortes<\/strong>. A la par, esto genera que el Estado tampoco pueda sostener los servicios b\u00e1sicos<\/strong>, ya que los recortes derivan en clases que no arrancan, vacunas que no se aplican, colectivos con frecuencias reducidas entre 30% y 40%<\/strong> y programas de mejora de competitividad empresarial discontinuados. \u00abCada una de estas cosas deprime el consumo, la inversi\u00f3n y la productividad<\/strong>, no solo en el corto plazo, sino sobre todo en el largo\u00bb, resumi\u00f3 Epyca.<\/p>\n \u00abEl ajuste genera las condiciones que hacen necesario m\u00e1s ajuste. No es un camino hacia el equilibrio sino un proceso proc\u00edclico que se retroalimenta<\/strong>. Revertir esto requiere un cambio en los fundamentos ideol\u00f3gicos del Gobierno de Milei: el Estado puede recortar gastos de manera exitosa si coordina una pol\u00edtica econ\u00f3mica razonable con el sector privado que genere una mejor din\u00e1mica productiva<\/strong> y garantice la provisi\u00f3n eficiente de los servicios e infraestructura p\u00fablica indispensable<\/strong>\u00ab, concluy\u00f3.<\/p>\n<\/p><\/div>\nSuper\u00e1vit: \u00bfd\u00f3nde se ajusta para que cierre el equilibrio?<\/strong><\/h2>\n
\u00abEl ajuste que se muerde la cola\u00bb<\/strong><\/h2>\n