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Wall Street<\/strong> arranc\u00f3 la semana con la novedad de que la compa\u00f1\u00eda de videojuegos GameStop<\/strong> hab\u00eda presentado una oferta no vinculante para adquirir el 100% del sitio de subastas y comercio electr\u00f3nico eBay <\/strong>por 125 d\u00f3lares por acci\u00f3n, en una operaci\u00f3n valorada en unos 55.500 millones de d\u00f3lares. Seg\u00fan explicaron desde GameStop, la propuesta combina efectivo y acciones al 50% y representa una prima del 46% sobre el precio de cierre de eBay del 4 de febrero pasado, cuando la compa\u00f1\u00eda de videojuegos comenz\u00f3 a tomar posiciones en el grupo. La oferta parece formar parte de la estrategia para transformar eBay en un competidor directo de Amazon, aprovechando la presencia minorista y la infraestructura log\u00edstica de GameStop para crear una plataforma de comercio electr\u00f3nico m\u00e1s grande.<\/p>\n<\/div>\n De acuerdo a la oferta, sujeta a la aprobaci\u00f3n de accionistas y reguladores, incluye el derecho de los accionistas de eBay a elegir entre efectivo o t\u00edtulos de GameStop, con asignaci\u00f3n proporcional. Seg\u00fan GameStop, la oferta tambi\u00e9n supone una prima del 27% sobre el precio medio ponderado de los \u00faltimos 30 d\u00edas y del 36% sobre el de los \u00faltimos 90 d\u00edas.<\/p>\n<\/div>\n Por lo que trascendi\u00f3, GameStop plantea una reestructuraci\u00f3n de eBay centrada en el recorte de costos, tendiente a ahorrar 2.000 millones de d\u00f3lares anuales en el plazo de un a\u00f1o tras el cierre de la operaci\u00f3n (1.200 millones proceder\u00edan del \u00e1rea de ventas y marketing, 300 millones de desarrollo de producto y 500 millones de gastos generales y administrativos).<\/p>\n<\/div>\n Consideran que el gasto en marketing de eBay de 2.400 millones de d\u00f3lares en 2025 no se tradujo en crecimiento, ya que el n\u00famero de compradores activos apenas aument\u00f3 en un mill\u00f3n, hasta 135 millones. Seg\u00fan sus estimaciones, solo con estos recortes el beneficio por acci\u00f3n de eBay pasar\u00eda de 4,26 a 7,79 d\u00f3lares en el primer a\u00f1o.<\/p>\n Adem\u00e1s, GameStop pretende aprovechar su red de unas 1.600 tiendas en Estados Unidos para reforzar el negocio de eBay, utiliz\u00e1ndolas como infraestructura f\u00edsica para autenticaci\u00f3n de productos, log\u00edstica, gesti\u00f3n de pedidos y comercio en directo.<\/p>\n Si la operaci\u00f3n prospera, el consejero delegado de GameStop, Ryan Cohen<\/strong>, asumir\u00eda el cargo de CEO de la compa\u00f1\u00eda combinada. Cohen lidera GameStop desde 2021 logrando que la firma haya pasado de tener 380 millones de d\u00f3lares de p\u00e9rdidas netas a ganancias de casi 420 millones en 2025, tras un agresivo plan de reducci\u00f3n de costos y saneamiento del balance.<\/p>\n Cohen que posee cerca del 9% del capital, no percibe salario ni bonus en efectivo y su remuneraci\u00f3n est\u00e1 vinculada exclusivamente al desempe\u00f1o de GameStop.<\/p>\n Seg\u00fan los analistas, con esta operaci\u00f3n, GameStop busca dar un giro estrat\u00e9gico y posicionar a eBay como un competidor de mayor tama\u00f1o frente a gigantes del comercio electr\u00f3nico como Amazon, en un contexto en el que ambas compa\u00f1\u00edas han tenido dificultades para adaptarse a los cambios en los h\u00e1bitos de consumo digital.<\/p>\n Tras la novedad surgieron dudas y preguntas sobre la oferta de GameStop. Sin embargo, una entrevista televisiva del CEO de GameStop en el canal financiero CNBC no despej\u00f3 las dudas, sino que gener\u00f3 m\u00e1s preguntas que respuestas sobre la operaci\u00f3n. Fue muy temprano cuando Andrew Sorkin<\/strong>, de CNBC, entrevist\u00f3 a Ryan Cohen<\/strong>, sobre la oferta de GameStop por eBay.<\/p>\n Sorkin le pregunt\u00f3 a Cohen: \u00ab\u00bfC\u00f3mo son las cuentas? Teniendo en cuenta el precio de 56.000 millones de d\u00f3lares, y la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de GameStop, que es una fracci\u00f3n de esa cantidad. S\u00e9 que tienes una carta de financiaci\u00f3n de TD Bank por 20.000 millones de d\u00f3lares, pero expl\u00edcanos c\u00f3mo llegaste a ese precio y c\u00f3mo funcionar\u00eda\u00bb<\/strong>.<\/p>\n Sorkin respondi\u00f3 a la contestaci\u00f3n de Cohen con incredulidad, se\u00f1alando que no hab\u00eda proporcionado los c\u00e1lculos b\u00e1sicos de c\u00f3mo funcionar\u00eda el acuerdo. Cohen hizo referencia a un comunicado de prensa que indicaba que el acuerdo era \u00abmitad en efectivo, mitad en acciones\u00bb<\/strong>. Luego Sorkin presion\u00f3 a Cohen con los c\u00e1lculos matem\u00e1ticos b\u00e1sicos, pero Cohen segu\u00eda sin poder dar una respuesta directa, ah\u00ed Sorkin presion\u00f3: \u00abTe escucho, solo estoy tratando de entender de d\u00f3nde saldr\u00eda el resto del dinero\u00bb a lo que Cohen respondi\u00f3 repitiendo lo que hab\u00eda dicho antes: \u00abMitad en efectivo, mitad en acciones\u00bb<\/strong>.<\/p>\n El di\u00e1logo continu\u00f3 y Sorkin arremeti\u00f3 con que \u00absimplemente digo que las matem\u00e1ticas no dan cuenta del precio de su oferta, as\u00ed que es una pregunta bastante sencilla. No lo entiendo. \u00bfDe d\u00f3nde sale el resto del dinero?\u00bb<\/strong>. Cohen respondi\u00f3: \u00abAndrew, lo expliqu\u00e9 claramente. No entiendo tu pregunta. Ofrecemos la mitad en efectivo y la otra mitad en acciones, y tenemos la posibilidad de emitir acciones para cerrar el trato. Pero todos los detalles est\u00e1n en nuestra p\u00e1gina web\u00bb<\/strong>. Fue sin duda un acalorado e intenso intercambio de opiniones algo poco com\u00fan en las noticias financieras.<\/p>\n Para los analistas el hecho de que Cohen no pudiera explicar las matem\u00e1ticas b\u00e1sicas a los telespectadores de CNBC fue una se\u00f1al de atenci\u00f3n importante. La red social X fue epicentro de opiniones donde algunos destacaron que el formulario 13D muestra que GameStop ten\u00eda derivados u opciones de compra de eBay que representaban el 99,89% (22.176.000 acciones) de su posici\u00f3n en el sitio electr\u00f3nico. Mientras que la posici\u00f3n de GameStop en acciones ordinarias directas suman aproximadamente 25.000 acciones ordinarias, lo que representa el 0,11% del total. Seg\u00fan el an\u00e1lisis de algunos expertos si el acuerdo fracasa, con suerte simplemente vender\u00e1n sus opciones de compra con un retorno del 50%. Mientras que para el famoso Michael Burry, \u201cel inversor de la gran apuesta\u201d, la jugada de GameStop tiene todo el sentido del mundo<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan Polymarket, las probabilidades de que \u00abGameStop adquiera eBay\u00bb se sit\u00faan en el 27%.<\/strong><\/p>\n Por su parte, eBay confirm\u00f3 haber recibido una propuesta de adquisici\u00f3n no solicitada y no vinculante por parte de GameStop.<\/strong> El Consejo de Administraci\u00f3n de eBay revisar\u00e1 la propuesta para determinar si redunda en el mejor inter\u00e9s de eBay y de sus accionistas.<\/p>\n Todo el tema impact\u00f3 en las acciones de eBay que treparon hasta 13% mientras las de GameStop ca\u00edan 7%.<\/p>\n En general, los analistas de Wall Street se mostraron en general esc\u00e9pticos sobre la capacidad de Cohen para financiar la operaci\u00f3n, ya que la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til de eBay es casi cuatro veces mayor que la de GameStop, y estiman que GameStop necesitar\u00eda cerca de 20.000 millones de d\u00f3lares en financiaci\u00f3n mediante deuda. As\u00ed lo manifestaron a Bloomberg, Nathan Feather de Morgan Stanley quien se\u00f1al\u00f3 que la cuesti\u00f3n clave en cualquier hipot\u00e9tico escenario de adquisici\u00f3n ser\u00eda la financiaci\u00f3n, ya que la capitalizaci\u00f3n de mercado de eBay es aproximadamente cuatro veces mayor que la de Gamestop,<\/strong> y tambi\u00e9n dijo ser esc\u00e9ptico sobre las posibles sinergias. Se\u00f1al\u00f3 que, independientemente de si la oferta de Gamestop tiene \u00e9xito, una oferta demostrar\u00eda c\u00f3mo eBay \u00abha podido aumentar su valor estrat\u00e9gico al centrarse en sus puntos fuertes clave (categor\u00edas principales, C2C y recommerce), lo que tambi\u00e9n podr\u00eda ser de inter\u00e9s para otros posibles compradores\u00bb.<\/p>\n Por su parte, Youssef Squali de Truist se mostr\u00f3 esc\u00e9ptico sobre el \u00e9xito final de esta iniciativa a primera vista y calific\u00f3 la oferta de \u00abimpresionante\u00bb<\/strong>. Se\u00f1al\u00f3 que GameStop finaliz\u00f3 2025 con un \u00abbalance significativamente reforzado\u00bb, pero la operaci\u00f3n a\u00fan requerir\u00eda casi 20.000 millones de d\u00f3lares en financiaci\u00f3n mediante deuda para salvar la brecha de valoraci\u00f3n. Seg\u00fan The Wall Street Journal, Cohen ya cuenta con una carta de compromiso del TD Bank para proporcionar 20.000 millones de d\u00f3lares en financiaci\u00f3n mediante deuda para ayudar a que esto suceda.<\/p>\n Cohen se\u00f1al\u00f3 que, si eBay se resiste a las propuestas, est\u00e1 dispuesto a iniciar una batalla por el control de la empresa y llevarla directamente a los accionistas.<\/p>\n Cabe recordar que hace tres meses, Cohen hab\u00eda declarado a The Wall Street Journal que estaba considerando una adquisici\u00f3n importante y buscando acuerdos en el sector de consumo y minorista, como parte de un plan para expandir el negocio mucho m\u00e1s all\u00e1 de los videojuegos y los art\u00edculos de colecci\u00f3n. Lauren Thomas<\/strong>, del mencionado diario financiero hab\u00eda se\u00f1alado que \u00abGameStop contaba con unos 9.000 millones de d\u00f3lares en efectivo a finales de marzo, frente a los 4.800 millones del a\u00f1o anterior. Es probable que Cohen movilizara a sus legiones de seguidores en l\u00ednea para respaldar el acuerdo\u00bb.<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n