{"id":194079,"date":"2026-05-01T10:12:08","date_gmt":"2026-05-01T13:12:08","guid":{"rendered":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/advierten-que-el-programa-del-gobierno-muto-hacia-la-inversa-del-punto-anker-que-implica\/"},"modified":"2026-05-01T10:12:08","modified_gmt":"2026-05-01T13:12:08","slug":"advierten-que-el-programa-del-gobierno-muto-hacia-la-inversa-del-punto-anker-que-implica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/gysfm.com.ar\/inicio\/advierten-que-el-programa-del-gobierno-muto-hacia-la-inversa-del-punto-anker-que-implica\/","title":{"rendered":"Advierten que el programa del Gobierno mut\u00f3 hacia la inversa del punto Anker: qu\u00e9 implica"},"content":{"rendered":"


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El famoso \u00abpunto Anker\u00bb<\/strong> que era mencionado una y otra vez por los funcionarios que acompa\u00f1an al ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, al inicio de la gesti\u00f3n<\/strong> qued\u00f3 muy lejos. Se refiere al momento en el que, por el orden de las cuentas del fisco, el Estado demanda menos financiamiento que el sector privado<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n

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Ese punto qued\u00f3 fuera del discurso de los hombres del Palacio de Hacienda. Y es que ahora lo financiero est\u00e1 tomando mayor importancia para la estabilidad y continuidad del programa que el aspecto fiscal<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n

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As\u00ed lo se\u00f1al\u00f3 Marina Dal Poggetto, la directora de EcoGo, durante una de las charlas que se ofrecieron en el marco de la ExpoEfi 2026 que tuvo lugar la semana pasada en el Centro de Convenciones de Buenos Aires.<\/p>\n<\/div>\n

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All\u00ed explic\u00f3 que el programa econ\u00f3mico del gobierno \u00abya no depende del programa fiscal sino del programa financiero\u00bb<\/strong>. En otras palabras, el super\u00e1vit fiscal<\/strong>, si bien es necesario para la salud del modelo, ya no ser\u00eda la piedra angular del mismo<\/strong>, que ahora depende de conseguir rollear deuda<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n

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Al respecto, la economista precis\u00f3 que \u00abla contracci\u00f3n de pesos por el programa financiero es la inversa del punto Anker\u00bb<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n

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Correcto Ari! Se lleg\u00f3 al \u201cpunto Anker\u201d finalmente.
Empez\u00f3 \u201coficialmente\u201d la escasez de pesos. Consecuencia de emisi\u00f3n cero vs aumento de la demanda de dinero y de cr\u00e9dito.
Por eso mantuvimos las reservas en el Central a tasa cero en lugar de recomprarle deuda.
A 9 meses del\u2026 https:\/\/t.co\/fIhe75ygjN<\/a><\/p>\n

\u2014 totocaputo (@LuisCaputoAR) September 27, 2024<\/a><\/p><\/blockquote>\n<\/div><\/div><\/div>\n

\u00abEl Tesoro festejaba el punto Anker, la emisi\u00f3n y la liberaci\u00f3n de capacidad monetaria de los bancos. Mientras ten\u00eda controles de capital eso funcionaba. Eso dej\u00f3 de funcionar por la volatilidad de tasas y ahora est\u00e1 jugando al rev\u00e9s. El Tesoro est\u00e1 retirando los pesos<\/strong>\u00ab, explic\u00f3.<\/p>\n

Para la economista, en realidad el programa financiero \u00abes la contracara de la compra de d\u00f3lares\u00bb<\/strong> que lleva adelante el Banco Central. Toda la emisi\u00f3n de dinero que se hace<\/strong> por esa v\u00eda la absorbe luego el Tesoro en licitaciones quincenales<\/strong>.<\/p>\n

Desde hace cuatro meses, el nivel de rollover de deuda en moneda local supera el 100%<\/strong>, lo que indica que, adem\u00e1s de retirar lo que vence, el Gobierno se lleva m\u00e1s<\/strong>. La economista indic\u00f3 adem\u00e1s que el Banco Central tambi\u00e9n se est\u00e1 retirando pesos mediante pases<\/strong>.<\/p>\n

En ese sentido, consider\u00f3 que el programa \u00abpuede funcionar\u00bb en la medida en que pueda seguir estirando plazos de vencimientos<\/strong>. \u00abPor ahora, lo que se est\u00e1 viendo es que la deuda en d\u00f3lares se financia en el mercado dom\u00e9stico<\/strong>, no estamos yendo afuera, y la deuda en pesos todav\u00eda est\u00e1 empezando a estirar los vencimientos<\/strong>\u00ab, a\u00f1adi\u00f3.<\/p>\n

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Marina Dal Poggetto 2 Fuchila <\/span> <\/p>\n

\"Marina<\/div><\/div>\n

Dijo que el Gobierno \u00abva encontr\u00e1ndole la vuelta para poder manejar la deuda de pesos y la deuda en d\u00f3lares, y no cabe duda de que va a manejar la deuda en d\u00f3lares hasta el final de la gesti\u00f3n\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

El problema, seg\u00fan se\u00f1al\u00f3, es la incertidumbre pol\u00edtica y la inflaci\u00f3n todav\u00eda persistente<\/strong>. En ese sentido, consider\u00f3 que, dado ese escenario, no se podr\u00eda repetir el ciclo de cr\u00e9dito que facilit\u00f3 la recuperaci\u00f3n de la actividad en 2024<\/strong>, tras el ajuste inicial. Va a subir el cr\u00e9dito, pero no habr\u00e1 un boom<\/strong>.<\/p>\n

Alvarez Agis: \u00abLa pol\u00edtica monetaria va a estar menos contractiva\u00bb<\/strong><\/h2>\n

Emmanuel \u00c1lvarez Agis, exviceministro de Econom\u00eda y director de la consultora PXQ, afirm\u00f3, en tanto, que \u00absi se mira la situaci\u00f3n respecto de lo que pasaba hace tres meses, la pol\u00edtica monetaria se ha vuelto menos contractiva\u00bb<\/strong>. Y tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que \u00abmirando hacia adelante, la pol\u00edtica fiscal va a ser menos contractiva\u00bb<\/strong>.<\/p>\n

De hecho, considera que, de alguna manera, el Gobierno mostr\u00f3 pragmatismo<\/strong> y, aunque en el discurso diga otra cosa, en los hechos est\u00e1 dando se\u00f1ales de que le preocupa la ca\u00edda de la actividad<\/strong>.<\/p>\n<\/p><\/div>\n