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G.G.:<\/strong> Era lo que Powell ten\u00eda previsto, pero la investigaci\u00f3n penal que promovi\u00f3 el Ejecutivo, a trav\u00e9s del Departamento de Justicia, lo fuerza a permanecer en su sitial de gobernador para defenderse mejor.<\/p>\n<\/div>\n G.G.: <\/strong>La fiscal tiene facultades discrecionales importantes. Podr\u00eda tranquilamente reabrir la causa m\u00e1s adelante. Su decisi\u00f3n no es definitiva, aunque se presente as\u00ed.<\/p>\n P.: Es una lectura pol\u00edtica la suya.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>No cabe otra.<\/p>\n P.: La causa se cerr\u00f3 para conseguir que el senador republicano Thom Tillis votara a favor de la nominaci\u00f3n de Kevin Warsh, el sustituto elegido por Trump, en la comisi\u00f3n de bancos del Senado. \u00bfPiensa que se podr\u00eda retomar despu\u00e9s?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> El voto de Tillis todav\u00eda es necesario para que el Senado confirme la designaci\u00f3n. Pero despu\u00e9s, qui\u00e9n sabe. Adem\u00e1s, la suerte de la gobernadora Lisa Cook tambi\u00e9n est\u00e1 en la picota a instancias de una denuncia de Trump. La Corte Suprema debe decidir. Y es l\u00f3gico que Powell quiera estar en funciones para lo que pudiera necesitarse.<\/p>\n P.: La Fed mantuvo las tasas de inter\u00e9s sin cambios en la despedida de Powell. Lo hizo con una cantidad notable de disidentes: cuatro. \u00bfCu\u00e1l es el mensaje? \u00bfQu\u00e9 cabe esperar en junio cuando, presumiblemente, Kevin Warsh est\u00e9 al mando?<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>La decisi\u00f3n final se tom\u00f3 8 a 4. En principio, es un mensaje para Trump. Es un recordatorio de que la Fed es un cuerpo colegiado. El chairman es importante. Contar con Warsh al tim\u00f3n va a ser una ventaja, pero no deja de ser un \u00fanico voto. Y la decisi\u00f3n de mantener las tasas se resolvi\u00f3 11 a 1. Hubo tres votos en discordia que adem\u00e1s de dejar las tasas estables, rechazaron la idea de dejar un sesgo hacia la baja en el comunicado.<\/p>\n P.: Trump dijo que es un buen momento para recortar las tasas de inter\u00e9s.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>Cu\u00e1ndo no.<\/p>\n P.: Y la Fed est\u00e1 firmemente en contra.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>No hay dudas. Con la \u00fanica excepci\u00f3n de Stephen Miran, el troyano que logr\u00f3 introducir Trump en la Fed, que volvi\u00f3 a recomendar una baja de tasas.<\/p>\n P.: Simb\u00f3lica, como siempre. Porque Miran nunca consigui\u00f3 que la Fed adoptase su criterio. \u00bfPodr\u00e1 cambiar con Kevin Warsh como chairman? \u00bfLa permanencia de Powell en la Junta de Gobernadores, y por ende, en el comit\u00e9 de mercado abierto, con voz y voto, y su gran predicamento, podr\u00e1 convertirse en un obst\u00e1culo que lo frene a Warsh?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> Powell ya aclar\u00f3 que su intenci\u00f3n no es convertirse en un chairman paralelo o en las sombras.<\/p>\n P.: Dijo que tiene mucho respeto por la tarea propia del chairman de construir consensos para llegar a una decisi\u00f3n con respaldo. O sea, que no se propone torpedear su tarea.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>\u00bfQu\u00e9 razones tendr\u00eda? Necesidad, ninguna. Ese es el discurso impl\u00edcito detr\u00e1s de las disidencias. Y viene pronunci\u00e1ndose desde hace mucho tiempo. No es solo en esta reuni\u00f3n. Hay un mensaje rotundo que proviene de los presidentes de las Fed distritales que lleva m\u00e1s de un a\u00f1o.<\/p>\n P.: Warsh no podr\u00e1 arrearlos con o sin Powell.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>Porque tampoco Powell lo hizo el a\u00f1o pasado. Aunque podr\u00edamos pensar que, si hubiera querido realmente, no era un imposible.<\/p>\n P.: La Fed ha creado sus propios anticuerpos ante la infecci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>Seguro. En alg\u00fan momento, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, dio a entender que se podr\u00eda remover a los presidentes de distrito si se lograba modificar convenientemente el elenco de los gobernadores.<\/p>\n P.: Que Powell contin\u00fae es una traba tambi\u00e9n de ese punto de vista.<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> El tema se resolvi\u00f3 ratificando a todos los presidentes de distrito, el a\u00f1o pasado, por un nuevo per\u00edodo. Y despu\u00e9s se vot\u00f3 tambi\u00e9n que Powell continuase como chairman hasta que el Senado confirmase a su reemplazante. El banco central se abroquel\u00f3 para preservar su independencia. No es nada personal contra Warsh. Y Warsh ya conoce c\u00f3mo funciona la instituci\u00f3n. No se va a sorprender.<\/p>\n P.: Le preguntaba por la reuni\u00f3n que viene. A mediados de junio. \u00bfLlega Warsh a tiempo para presidirla? \u00bfCabe esperar un desenlace diferente?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> El mandato de Powell como chairman finaliza el 15 de mayo. Para esa fecha, Warsh deber\u00eda estar confirmado gracias al voto partidario. A lo sumo, con un sufragio dem\u00f3crata adicional. Eso le da tiempo a Warsh para trabajar durante todo un mes el perfil y los considerandos de la decisi\u00f3n, y si quiere mostrar un matiz distintivo, incorporarlo.<\/p>\n P.: \u00bfVe posible que la Fed de Warsh se estrene con una baja de tasas?<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>La decisi\u00f3n no est\u00e1 tomada. La Fed es data dependiente. Y la \u00faltima palabra la tendr\u00e1, en definitiva, la realidad imperante en cada reuni\u00f3n. Pero, hoy por hoy, es dif\u00edcil ver razones para innovar.<\/p>\n P.: Los futuros de Chicago vislumbran las tres pr\u00f3ximas reuniones sin cambios. Y atisban una leve probabilidad de un recorte reci\u00e9n en octubre. \u00bfLe parece razonable? \u00bfCree que Trump lo va a aceptar pac\u00edficamente? Movi\u00f3 cielo y tierra para sacarlo a Powell, lo coloca a Warsh al mando, y a\u00fan as\u00ed, se le niega la baja de tasas que pide Stephen Miran en cada mitin.<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> \u00bfCu\u00e1ndo empezar\u00e1 Trump a pensar que Warsh lo traicion\u00f3? El 17 de junio cuando vea que las tasas se mantienen. \u00bfCu\u00e1ndo empezar\u00e1 a vociferarlo? No lo s\u00e9. Depender\u00e1 mucho de la tarea de ablande del secretario del Tesoro, Scott Bessent. Pero no creo que le vaya a creer a Bessent cuando vea que se consumen dos o tres reuniones y las tasas no cambian, son las mismas que antes\u2026<\/p>\n<\/p><\/div>\n