Con el objetivo de enviar una se\u00f1al directa de confianza, el vicepresidente del Banco Central (BCRA), Vladimir Werning<\/strong>, despleg\u00f3 ante inversionistas en Washington<\/strong> una hoja de ruta con un mensaje claro: los d\u00f3lares de los ahorristas, los ingresos del RIGI, la colocaci\u00f3n de deuda corporativa y los billetes abajo del colch\u00f3n robustecen un sistema que est\u00e1 a punto para \u201creanudar el ciclo de cr\u00e9dito\u201d<\/strong>. La clave del plan reside en un dato que el Palacio de Hacienda sigue con lupa: los USD 15.000 millones que el ministro Luis Caputo<\/a> espera captar bajo una premisa de \u00abinocencia fiscal\u00bb<\/strong> para dinamizar la econom\u00eda. Es una muestra m\u00e1s de que la administraci\u00f3n busca patear la salida a los mercados internacionales de deuda soberana, que los operadores incentivan, y que prev\u00e9n usar el ahorro privado y la inversi\u00f3n extranjera directa para financiar hasta nuevo aviso.<\/p>\n El mensaje de la autoridad monetaria fue claro: el Estado ya no ser\u00e1 la aspiradora de los d\u00f3lares del sistema. El informe t\u00e9cnico destac\u00f3 que el proceso de estabilizaci\u00f3n se apoyar\u00e1 en que los dep\u00f3sitos privados en moneda extranjera alcancen niveles r\u00e9cord. La m\u00e9trica que se exhibi\u00f3 como trofeo son los USD 38.800 millones<\/strong> que hoy duermen en las cuentas locales. Para el Gobierno, la lectura es que la demanda at\u00edpica de divisas por la incertidumbre electoral no se tradujo en una fuga masiva, sino que esos fondos se mantuvieron onshore<\/em>, apuntalando los dep\u00f3sitos y la capacidad de otorgar pr\u00e9stamos en d\u00f3lares.<\/p>\n El FMI mira la letra chica para aprobar el desembolso mientras EE.UU. marca el pulso del apoyo pol\u00edtico a Milei<\/a><\/p>\n El stock de divisas se vio fuertemente engrosado por la regularizaci\u00f3n de activos. Seg\u00fan los n\u00fameros de ARCA<\/strong> que el Central llev\u00f3 a Estados Unidos, los activos declarados sumaron USD 23.300 millones<\/strong>, inyectando USD 20.600 millones<\/strong> en cuentas CERA<\/strong> y ALyCs<\/strong>.<\/p>\n Desde una de las principales consultoras que monitorea la City<\/strong> explicaron que la intenci\u00f3n oficial es reforzar que la demanda at\u00edpica de d\u00f3lares del per\u00edodo electoral se qued\u00f3 mayoritariamente en el sistema. Aseguraron que se trata de una se\u00f1al de confianza y destacaron que la relaci\u00f3n entre cr\u00e9ditos y dep\u00f3sitos en moneda dura creci\u00f3 de forma sostenida, lo que valida el robustecimiento de los balances bancarios que el Ejecutivo busca capitalizar.<\/p>\n Sin embargo, esta liquidez abundante choca con una barrera regulatoria. Desde la Casa Rosada<\/strong> se emite una se\u00f1al de \u00abinocencia fiscal\u00bb<\/strong> presunta: la intenci\u00f3n de que los bancos absorban los d\u00f3lares del colch\u00f3n sin preguntar su origen, amparados en la norma de inocencia, y buscando velocidad en la reactivaci\u00f3n crediticia. El c\u00e1lculo que hace el ministro Luis Caputo<\/strong> es captar esos USD 15.000 millones<\/strong> que permanecen fuera del circuito, tal como cont\u00f3 PERFIL<\/strong>.<\/a> Pero en la City la postura es defensiva. Las gerencias legales se resisten a relajar los controles de compliance<\/em> <\/strong>por temor a las penalidades de los organismos internacionales contra el lavado de dinero.<\/p>\n Para el sector corporativo, la \u00abFase 4\u00bb ya empez\u00f3 a desarmar los torniquetes regulatorios. El dato m\u00e1s visible es que el BCRA levant\u00f3 todas las restricciones para el pago de utilidades <\/strong>sobre los balances auditados de 2025<\/strong> en adelante. Las empresas ya giraron USD 690 millones<\/strong> por esa v\u00eda en el primer trimestre de 2026<\/strong>. De acuerdo a c\u00e1lculos privados que circulan en el mercado, el total a girar podr\u00eda ascender a los USD 3.500 millones<\/strong>.<\/p>\n Esta normalizaci\u00f3n explica un fen\u00f3meno financiero inusual: las empresas l\u00edderes \u2014especialmente las petroleras y gas\u00edferas\u2014 emiten Obligaciones Negociables (ONs)<\/strong> con un spread<\/em> de riesgo que perfora hacia abajo <\/strong>el rendimiento de los bonos del Tesoro Nacional. El mercado hoy le cobra m\u00e1s barato el financiamiento a una energ\u00e9tica que al Estado argentino<\/strong>. El BCRA report\u00f3 que el cr\u00e9dito comercial en d\u00f3lares ya comenz\u00f3 a recuperarse tras la pausa electoral, y que la emisi\u00f3n de deuda corporativa transita una fuerte expansi\u00f3n.<\/p>\n En el frente externo, los n\u00fameros oficiales proyectaron un horizonte despejado. Tras acumular USD 1.500 millones<\/strong> en el primer trimestre, el acuerdo t\u00e9cnico con el Fondo proyecta sumar USD 3.500 millones<\/strong> en el segundo trimestre y cerrar el 2026<\/strong> con reservas internacionales netas por USD 8.000 millones<\/strong>. Adem\u00e1s, la autoridad monetaria asegura que las fluctuaciones cambiarias impulsadas por factores geopol\u00edticos o electorales ya no se trasladan a la inflaci\u00f3n minorista<\/strong>, destacando que el peso argentino oper\u00f3 mejor que sus pares de la regi\u00f3n.<\/p>\nMensaje de confianza<\/h2>\n
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<\/picture><\/p>\nFin del cepo corporativo y el boom de las ONs<\/h2>\n
![\"BCRA](\"https:\/\/fotos.perfil.com\/\/2026\/04\/21\/900\/0\/bcra-creditos-2224482.png\")
<\/picture><\/p>\nReservas, tipo de cambio y el riesgo del descalce<\/h2>\n