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Periodista: Wall Street volvi\u00f3 a los valores que ostentaba antes de la guerra. \u00bfAc\u00e1 no pas\u00f3 nada? \u00bfSe acab\u00f3 la guerra, acaso? \u00bfO contin\u00faa, pero ya no es un fen\u00f3meno relevante para los mercados? Usted siempre se\u00f1ala que Wall Street no tiene demasiado inter\u00e9s en la geopol\u00edtica, \u00bfse la puede ignorar as\u00ed, ol\u00edmpicamente?<\/strong><\/p>\n<\/p><\/div>\n Gordon Gekko: <\/strong>Ac\u00e1 pas\u00f3 de todo, y seguir\u00e1 pasando. Est\u00e1 claro que los mercados tomaron nota, pero su especialidad es mirar hacia delante. La recuperaci\u00f3n se justifica por lo que los mercados anticipan del futuro. Lo pasado, pisado. Lo que sucedi\u00f3 fue muy grave, pero lo que los mercados piensan, y se pueden equivocar, es que no se trata de un traspi\u00e9 decisivo.<\/p>\n<\/div>\n G.G.:<\/strong> Los mercados descuentan que el shock es reversible. La historia contin\u00faa. El mercado bull sigue vigente, pese a todo.<\/p>\n<\/div>\n G.G.: <\/strong>No es un dato menor. Ello no evit\u00f3 una correcci\u00f3n de 10%, pero facilit\u00f3 una recuperaci\u00f3n tan r\u00e1pida, aun cuando la guerra persiste, y todav\u00eda se puede complicar. Pero, sobre todo, cuando sabemos que habr\u00e1 que lidiar con una crisis de energ\u00eda (y otros insumos cr\u00edticos) que ser\u00e1 feroz, incluso si la libre navegaci\u00f3n por el estrecho de Ormuz se rehabilitase ma\u00f1ana.<\/p>\n P.: Lo que no va a suceder.<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> Correcto. Nada sugiere que Ir\u00e1n vaya a retroceder en ese punto.<\/p>\n P.: Las conversaciones en Islamabad acabaron sin resultados, de forma abrupta. Pero la tregua contin\u00faa. \u00bfEse es el dato que los mercados ponderan m\u00e1s?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> Una semana atr\u00e1s se canje\u00f3 una oferta del presidente Trump \u2013 Armaged\u00f3n o la \u201cdestrucci\u00f3n\u201d de una civilizaci\u00f3n \u2013 por otra, mucha menos da\u00f1ina, sentarse a negociar en Islamabad. El cese de fuego fue una propuesta de Trump que Ir\u00e1n acept\u00f3. La guerra no termin\u00f3, existe una tregua de dos semanas, finaliza el 21. Pero las dos partes revelaron aqu\u00ed sus preferencias. Trump, que fue quien eligi\u00f3 la guerra, incluyendo d\u00eda y hora, y quienes deb\u00edan participar y quienes no; y que adem\u00e1s es quien tiene los mejores medios para insistir con ella, ahora prefiere la diplomacia.<\/p>\n P.: Dar\u00eda la impresi\u00f3n, lo conversamos aqu\u00ed, que buscaba una soluci\u00f3n as\u00ed desde la segunda semana de la contienda. Y ya vamos por la s\u00e9ptima.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>No fue hasta la sexta semana que Ir\u00e1n se avino a conversar seriamente.<\/p>\n P.: A juzgar por los mercados, convencer a Ir\u00e1n fue el \u201cclick\u201d que dio vuelta la din\u00e1mica de la confrontaci\u00f3n. Aunque Israel no ocult\u00f3 su voluntad de seguir martillando en el L\u00edbano.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>Ya lo habr\u00e1 escuchado a Trump. Habr\u00e1 una segunda ronda de conversaciones en un par de d\u00edas. Y, sin siquiera cambiar de facilitador, Pakist\u00e1n. Y tambi\u00e9n conversan Israel y el L\u00edbano. Viva el di\u00e1logo. Y conste que Ormuz sigue clausurado, dicho sea de paso.<\/p>\n P.: Bajo dos candados. Trump a\u00f1adi\u00f3 su propio bloqueo naval.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>Lo que Wall Street observa es que el \u00e1nimo de negociar es muy grande. Y la alternativa a la negociaci\u00f3n, era la destrucci\u00f3n mutua de infraestructura cr\u00edtica en toda la regi\u00f3n del Golfo. Ese es el resorte potente que se activ\u00f3.<\/p>\n P.: Un a\u00f1o atr\u00e1s la guerra comercial provoc\u00f3 una conmoci\u00f3n aun mayor que la actual. El D\u00eda de la Liberaci\u00f3n empuj\u00f3 a los mercados mucho m\u00e1s lejos que a una mera correcci\u00f3n de 10%. Los llev\u00f3 al borde de un bear market de 20%. Y todo se resolvi\u00f3, una semana m\u00e1s tarde, poniendo la guerra comercial (el aumento de los aranceles rec\u00edprocos) en el congelador. \u00bfEstamos repitiendo la historia, pero con una recuperaci\u00f3n de los mercados todav\u00eda m\u00e1s veloz?<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>La historia no se repite, pero rima. Hay dos diferencias que vale la pena apuntar. El a\u00f1o pasado los mercados sufrieron un ataque de p\u00e1nico y obligaron a Trump a pisar el freno. Eso permiti\u00f3 que, recobrada la calma, la Casa Blanca, que no hab\u00eda cambiado un \u00e1pice sus convicciones comerciales, volviera a la carga con las mismas medidas arancelarias.<\/p>\n P.: Esta vez Trump busca una soluci\u00f3n diplom\u00e1tica porque la guerra no le funcion\u00f3 como esperaba, no son los mercados los que lo fuerzan a mudar de postura.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>As\u00ed es. Trump sigue convencido de las bondades de los aranceles, pero aprendi\u00f3 una lecci\u00f3n cruel con respecto a la guerra: el poder\u00edo militar es fabuloso, pero aun as\u00ed hay l\u00edmites en cuanto a lo que puede aportar. No es la panacea universal que pareci\u00f3 ser en Venezuela.<\/p>\n P.: Tendremos un Trump m\u00e1s pacifista que el de comienzos de a\u00f1o cuando bregaba por tomar Groenlandia por la fuerza.<\/strong><\/p>\n G.G.: <\/strong>O, alternativamente, m\u00e1s belicoso solo en escenarios controlados, elegidos con m\u00e1s cuidado, como Cuba.<\/p>\n P.: \u00bfY la segunda diferencia?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> El da\u00f1o financiero actual es muy inferior al de abril del a\u00f1o pasado. Pero el da\u00f1o en la econom\u00eda real no guarda comparaci\u00f3n, es much\u00edsimo mayor. Y lo que ya se arruin\u00f3 no se repara en el acto. Llevar\u00e1 meses restablecer la provisi\u00f3n de petr\u00f3leo, gas, urea, helio y otros insumos difundidos. El alivio en los mercados es evidente. Pero, a\u00fan as\u00ed, el crudo cotiza 60% por encima de los valores esperados para 2026. Y la guerra no termin\u00f3. No hay una soluci\u00f3n clara para Ormuz, aunque la habr\u00e1 (pero cuanto m\u00e1s demore m\u00e1s dif\u00edcil se har\u00e1 el tr\u00e1nsito en lo que resta del a\u00f1o).<\/p>\n P.: Es una apuesta muy fuerte la que hace Wall Street cuando retoma la suba. \u00bfC\u00f3mo estar tan seguro de que la econom\u00eda no se enfriar\u00e1, y la inflaci\u00f3n no volver\u00e1 a ser un dolor de cabeza? \u00bfC\u00f3mo saber que la situaci\u00f3n no forzar\u00e1 a los bancos centrales a elevar sus tasas en un contexto fragilizado?<\/strong><\/p>\n G.G.:<\/strong> No hay manera de saberlo. Por eso mismo, es una muestra de convicci\u00f3n que impresiona. El tiempo dir\u00e1 si la guerra no deja secuelas o si los mercados se cebaron y est\u00e1n pecando de un exceso de optimismo.<\/p>\n<\/div>\n