Am\u00e9n de la aparente \u201cpax cambiaria\u201d<\/strong> que impera desde el inicio del per\u00edodo estival y en s\u00ed del 2026, ni el imperio de las mieles del potencial \u201ccarry trade\u201d han desalentado a los individuos y familias a atesorar d\u00f3lares que en enero pasado acumularon un total de 2.730 millones de d\u00f3lares en compras netas de billetes y divisas, \u201csin fines espec\u00edficos\u201d, seg\u00fan la nomenclatura del Banco Central (BCRA)<\/strong>.<\/p>\n<\/div>\n Se trata de uno de los eneros de mayor volumen de atesoramiento, o fuga o compra neta sin fines espec\u00edficos<\/strong>, como lo quieran llamar, de los \u00faltimos a\u00f1os. No se puede compararlo con el enero precedente porque todav\u00eda imperaba el cepo cambiario para las personas. Pero, por ejemplo, es muy similar, e incluso mayor, al enero del 2019 cuando la entonces llamada, por el BCRA, Formaci\u00f3n neta de activos externos del sector privado no financiero (FAE) sum\u00f3 2.042 millones de d\u00f3lares en plena crisis del gobierno de Cambiemos. Este enero 2026 queda entre el del 2017 y 2018 cuando la FAE fue de 1.971 millones de d\u00f3lares y 3.073 millones de d\u00f3lares, respectivamente. O sea, es un registro alto, incluso, es el m\u00e1s alto desde octubre pasado. De modo que la demanda privada por atesoramiento sigue firme, por lo menos, en el arranque del a\u00f1o.<\/p>\n<\/div>\n Es cierto que el BCRA considera que parte de esta demanda de d\u00f3lares billetes y de divisas tiene como destino pagos por compras en el exterior y por gastos de turismo y queda depositada en el sistema, sin embargo, los datos del BCRA muestran que el stock de los argend\u00f3lares aument\u00f3 menos que 1.000 millones de d\u00f3lares en enero pasado. Vale destacar que, como reconoce el BCRA, la compra neta de billetes corresponde mayormente a individuos y familias. Cabe recordar que en 2025 el total de las compras netas de billetes y divisas del sector privado no financiero, sin fines espec\u00edficos, ascendi\u00f3 al r\u00e9cord hist\u00f3rico de 32.340 millones de d\u00f3lares superando los peores registros del kirchnerismo y de Cambiemos.<\/p>\n<\/div>\n No es un dato menor, ya que, si bien el BCRA empez\u00f3 a comprar reservas con intensidad, as\u00ed y todo, las proyecciones cambiarias dan cuenta que la evoluci\u00f3n del nivel de atesoramiento es clave para lo que viene, en t\u00e9rminos de divisas disponibles para afrontar los vencimientos de deuda externa<\/strong>. Est\u00e1 claro que a\u00fan la econom\u00eda argentina y menos el mercado cambiario est\u00e1 preparado para soportar una demanda de atesoramiento de m\u00e1s de 2.700 millones de d\u00f3lares mensuales. Al respecto, las principales consultoras en sus proyecciones anuales consideran un nivel cr\u00edtico de 1.000 millones de d\u00f3lares mensuales para el 2026, \u201craspando el fondo de la olla\u201d.<\/p>\n<\/div>\n La cuenta financiera del \u201cSector Privado no Financiero\u201d registr\u00f3 un d\u00e9ficit de 469 millones de d\u00f3lares <\/strong>como resultado, precisamente, de las compras netas de billetes sin fines espec\u00edficos por 1.947 millones de d\u00f3lares m\u00e1s 783 millones de d\u00f3lares en concepto de transferencias de divisas sin fines espec\u00edficos.<\/p>\n<\/div>\n Al respecto el BCRA se\u00f1ala que: \u201cparte de la compra neta de billetes queda depositada en cuentas locales o es utilizada posteriormente para la cancelaci\u00f3n de consumos con tarjetas en moneda extranjera y por ello no incrementa la posici\u00f3n de activos externos del sector; de la misma manera, los egresos por divisas, que en su mayor\u00eda constituyen transferencias de dep\u00f3sitos locales al exterior (operaciones de canje), pueden ser destinados a la cancelaci\u00f3n de pasivos externos (por ejemplo, para pagos de deuda comercial y financiera externa o utilidades y dividendos)\u00bb.<\/p>\n Tambi\u00e9n vale explicar que las operaciones de canje consisten en acreditaciones de ingresos de divisas del exterior a las cuentas abiertas en moneda extranjera y\/o d\u00e9bitos de los fondos depositados en las mismas para su transferencia al exterior, lo mismo en el caso de un pago al exterior desde una cuenta local en moneda extranjera, por lo que el BCRA se\u00f1ala que el resultado del total en el mercado de cambios de las operaciones de canje es neutro.<\/p>\n La demanda por atesoramiento fue parcialmente compensada por los ingresos netos de Pr\u00e9stamos financieros y l\u00edneas de cr\u00e9dito por 2.105 millones de d\u00f3lares y de Inversi\u00f3n directa de no residentes por 197 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Por otro lado, los movimientos de deuda financiera del sector privado no financiero, que incluye pr\u00e9stamos del exterior, t\u00edtulos de deuda, pr\u00e9stamos de organismos internacionales y pr\u00e9stamos financieros locales, resultaron en ingresos netos por 1.982 millones de d\u00f3lares (en donde se destacaron los ingresos netos del sector Energ\u00eda por 815 millones de d\u00f3lares). Este total se explic\u00f3 por ingresos netos de deudas financieras con el exterior, t\u00edtulos en moneda extranjera y pr\u00e9stamos con organismos internacionales por 1.152 millones de d\u00f3lares, as\u00ed como tambi\u00e9n de pr\u00e9stamos de entidades locales por 831 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Sobre este \u00faltimo concepto, el BCRA explica que \u201cse excluye de este c\u00f3mputo el registro de la compra de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago de saldos en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por 206 millones de d\u00f3lares, el cual no implica una demanda neta en el conjunto del sistema\u201d.<\/p>\n d\u00f3lar tarjetas <\/p>\n Pixabay<\/p>\n<\/figcaption><\/figure>\n Por su parte, las inversiones directas de no residentes en el sector privado no financiero registraron ingresos netos a trav\u00e9s del mercado de cambios por 197 millones de d\u00f3lares, explicado principalmente por los ingresos netos de los sectores Miner\u00eda y Energ\u00eda por 100 millones de d\u00f3lares y 27 millones de d\u00f3lares, respectivamente.<\/p>\n En cuanto a las inversiones de portafolio de no residentes, se registraron egresos netos por 17 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Seg\u00fan los datos del Balance Cambiario del BCRA, las operaciones de la cuenta financiera cambiaria del Sector Financiero resultaron superavitarias en 1.668 millones de d\u00f3lares<\/strong>, debido a la ca\u00edda en la tenencia de activos en moneda extranjera de las entidades que conforman la Posici\u00f3n General de Cambios (PGC) por 1.742 millones de d\u00f3lares, apenas compensados por los egresos netos por pr\u00e9stamos financieros y l\u00edneas de cr\u00e9dito por 38 millones de d\u00f3lares y por la suscripci\u00f3n neta de t\u00edtulos valores con moneda extranjera por 35 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n De esta manera, las entidades finalizaron el mes con un stock de PGC de 7.614 millones de d\u00f3lares, lo que signific\u00f3 una ca\u00edda del 19% respecto al cierre de diciembre 2025. Esta ca\u00edda se explica por la disminuci\u00f3n en la tenencia de divisas y de billetes por 1.677 millones de d\u00f3lares y 65 millones de d\u00f3lares, respectivamente.<\/p>\n Con respecto a la tenencia de billetes en moneda extranjera, al cierre de enero pasado el stock totaliz\u00f3 5.175 millones de d\u00f3lares lo que represent\u00f3 el 68% del total de la PGC y que los bancos mantienen en sus tesorer\u00edas para atender los movimientos de los dep\u00f3sitos locales en moneda extranjera y las necesidades del mercado de cambios.<\/p>\n En cuanto al accionar en los mercados de futuros, los bancos del sistema cerraron enero con una posici\u00f3n comprada a t\u00e9rmino en moneda extranjera de 277 millones de d\u00f3lares, disminuyendo su posici\u00f3n compradora del mes previo en 122 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n Durante enero, las entidades compraron 326 millones de d\u00f3lares directamente a clientes (\u201cForwards\u201d) y vendieron 448 millones de d\u00f3lares en mercados institucionalizados. Las entidades de capitales extranjeros vendieron 352 millones de d\u00f3lares cerrando el mes con una posici\u00f3n vendida de 391 millones mientras que las entidades nacionales compraron 230 millones de d\u00f3lares, cerrando el mes con una posici\u00f3n compradora neta de 669 millones.<\/p>\n<\/div>\n\u00bfQu\u00e9 m\u00e1s pas\u00f3 en enero 2026?<\/h2>\n
![\"\"](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/9ab649cbd21d77b35595826012652dee\/adjuntos\/239\/imagenes\/038\/343\/0038343836\/dolar-tarjetas.jpg\" "\\"\\"")
<\/div>\u00bfQu\u00e9 hicieron los bancos en enero?<\/h2>\n