Burford Capital quiere hacer una oferta formal a la Argentina. El fondo demandante vencedor en el juicio por la manera en que se renacionaliz\u00f3 YPF en 2012 no quiere el 51% de las acciones de la petrolera en manos del Estado, y acepta la realidad de un pa\u00eds imposibilitado de emitir hoy deuda voluntaria en el mercado financiero internacional. \u00c9sta deber\u00eda ser por unos US$ 16 mil millones; el monto que seg\u00fan la jueza de primera instancia Loretta Preska se le debe al vencedor. Burford est\u00e1 dispuesto a negociar una quita importante y a sondear alg\u00fan otro tipo de instrumento financiero que sea m\u00e1s amistoso para el presente econ\u00f3mico y de no acceso al mercado de capitales que tiene la Argentina. Dos alternativas que Burford plantea son la emisi\u00f3n de un Cup\u00f3n cero a 10 a\u00f1os o un t\u00edtulo perpetuo a 50 a\u00f1os.<\/p>\n
En el primer caso, se trata de un bono o instrumento de deuda que no paga intereses peri\u00f3dicos (cupones) durante la vida del mismo (en este caso 10 a\u00f1os). En lugar de eso, se emite a un precio inferior a su valor nominal y se liquida en su totalidad al vencimiento. La ganancia del inversionista proviene de la diferencia entre el precio de compra y el valor nominal que recibe al vencimiento. Con esta alternativa, Argentina se comprometer\u00eda al rescate de la deuda, en el caso de emitirla este a\u00f1o, en el 2035.<\/p>\n
En el segundo caso, un t\u00edtulo perpetuo a 50 a\u00f1os en el mercado financiero internacional implica un tipo de instrumento de deuda que no tiene una fecha de vencimiento espec\u00edfica y puede pagar intereses indefinidamente. Aunque se lo denomina a veces \u201ca 50 a\u00f1os\u201d, esto t\u00edpicamente indica un per\u00edodo estimado o una expectativa de duraci\u00f3n, pero en la pr\u00e1ctica estos t\u00edtulos no vencen y el emisor puede seguir pagando intereses mientras existan. En el caso de la deuda a Burford, Argentina se comprometer\u00eda a reconocerla, pagar intereses anuales, y fijar un per\u00edodo en el tiempo de hasta 50 a\u00f1os para cancelar los intereses.<\/p>\n
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\u00c9sta ser\u00e1 la oferta que llevar\u00e1n los abogados de Burford esta semana a la C\u00e1mara de Apelaciones de Nueva York, cuando nuevamente las partes se vean las caras en ese tribunal. Desde el martes, la segunda instancia de la Justicia de los Estados Unidos debe resolver la causa de fondo sobre la apelaci\u00f3n de la Argentina para que no se embarguen las acciones en poder del Estado en YPF, una decisi\u00f3n que hab\u00eda tomado la jueza de primera instancia Loretta Preska. Por lo que se sabe, la idea del lado argentino es no aceptar ning\u00fan tipo de oferta, rechazar las dos alternativas que llevar\u00e1 Burford, mantener la posici\u00f3n radical de no negociar en esta instancia; y esperar una resoluci\u00f3n de fondo de la C\u00e1mara. Y en el caso de ser negativa, recurrir a la \u00faltima instancia posible, la Corte Suprema de Justicia de los Estados Unidos. Y s\u00f3lo luego de una decisi\u00f3n en ese nivel, en el caso de que sea negativa para el pa\u00eds (algo que se descarta ocurrir\u00e1, ya que rara vez se cambia una decisi\u00f3n de fondo de un tribunal inferior), pedir una instancia negociadora. En este punto, Burford hace una advertencia. Luego de una definici\u00f3n de la Corte Suprema a su favor, ya no habr\u00e1 ni quita, ni cup\u00f3n cero ni perpetuo a 50 a\u00f1os. S\u00f3lo un pago al contado o un titulo p\u00fablico administrable en el mercado de capitales internacional voluntario, por el total de la deuda; que en la actualidad tiene un valor de US$ 18 mil millones, seg\u00fan los c\u00e1lculos de los vencedores.<\/p>\n
Los puntos fundamentales de la causa que transita d\u00edas tormentosos en las Cortes de los Estados Unidos.<\/p>\n
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- El juicio No es por la decisi\u00f3n de reestatizar, sino por la manera en que se reestatiz\u00f3. <\/li>\n
- El estatuto de la privatizaci\u00f3n de 1992 (era Estenssoro) inclu\u00eda una Oferta P\u00fablica de Adquisici\u00f3n (OPA). Esto implica que cualquier operaci\u00f3n de toma de acciones en poder de privados, obliga a realizar una oferta similar al resto de los accionistas. <\/li>\n
- Desde el 26 de junio de 1993 Argentina abre la cotizaci\u00f3n de partes de las acciones de YPF en la Bolsa de Nueva York. Desde ese momento, inevitablemente, acepta las normas de la SEC, que incluyen el respeto de la OPA. Y la jurisprudencia de EE.UU. indica que esto es superior, incluso a las normas de pa\u00edses. <\/li>\n
- En la reestatizaci\u00f3n de 2012 se decide pagar unos US$ 6 mil millones a Repsol, pero no aplicar la OPA. Ya con la mayor\u00eda accionaria en poder del Estado, se suspende la distribuci\u00f3n de dividendos a los accionistas. <\/li>\n
- El Grupo Petersen hab\u00eda acordado con Repsol pagar parte del 25,46% de las acciones a trav\u00e9s del giro de esos dividendos. Como ya no se giraba el dinero, Petersen, a trav\u00e9s de Petersen Energ\u00eda y Petersen Inversora, se presentan en concurso (y posterior quiebra) en los tribunales comerciales de Madrid. Desde ese momento, el Grupo Petersen deja de tener que ver con esta causa; y, en consecuencia, probablemente no reciba un solo d\u00f3lar de este caso. (crean o no, es as\u00ed). <\/li>\n
- El sindico de la causa radicada en Madrid, licita la causa el 4 de mayo de 2015. La compra Burford en US$ 17 millones. Lo hace a trav\u00e9s de Prospect Capital (una subsidiaria semisecreta, para que no se sepa que Burford estaba detr\u00e1s). Luego ampliar\u00eda \u201cla inversi\u00f3n\u201d en 70 millones. <\/li>\n
- En septiembre de 2015 Burford se presenta en los tribunales de Nueva York. Por sorteo toca Loretta Preska, heredera del sill\u00f3n de Thomas Griesa como jueza de primera instancia en el Distrito Sur de Nueva York. <\/li>\n
- Entre diciembre 2016 y marzo 2018, Preska se toma su tiempo para analizar las leyes cruzadas de Argentina y EE.UU. En marzo 2019 define que las normas de la SEC son m\u00e1s importantes que las leyes locales. <\/li>\n
- En septiembre de 2023 falla a favor de Burford. <\/li>\n
- El problema fue no haber extendido el pago a Repsol, a una oferta al resto de los accionistas. Luego estos pod\u00edan aceptarla o no. Sobre la obligaci\u00f3n de esta operaci\u00f3n, hay jurisprudencia en la Justicia de EE.UU.<\/li>\n<\/ul><\/div>\n