<\/p>\n
Poco despu\u00e9s de las 14, cuando las tasas de muy corto plazo comenzaban a coquetear con los tres d\u00edgitos, el mercado ensay\u00f3 una vuelta de campana<\/strong> que las alej\u00f3 de los niveles m\u00e1ximos y las reubic\u00f3 levemente por encima de los valores de cierre de ayer.<\/p>\n Para algunos operadores, fue el Gobierno quien se decidi\u00f3 a irrumpir en el mercado secundario <\/strong>de t\u00edtulos para recomprar b\u00e1sicamente Letras de Capitalizaci\u00f3n (Lecap) por vencer en los pr\u00f3ximos 20 d\u00edas y, de ese modo, frenar su escalada alcista.<\/p>\n Para otros, se trat\u00f3 de una cl\u00e1sica reversi\u00f3n de mercado <\/strong>vinculada a los movimientos que hacen con su liquidez los bancos, en especial para constituir la posici\u00f3n de encajes promedio exigida por la normativa vigente. \u201cLuego del desarme de las LEFI hab\u00edan quedado cortos y -tras la absorci\u00f3n de los $4,7 billones que hizo el Tesoro con su colocaci\u00f3n de deuda- se volvieron muy demandantes de liquidez v\u00eda cauciones o incluso liquidando t\u00edtulos. Ahora que habr\u00edan reequilibrado la posici\u00f3n, pasaron a recomprar Lecap y se retiraron del mercado de cauciones, lo que presion\u00f3 a la baja a las tasas\u201d, explic\u00f3 a LA NACION un ejecutivo a cargo de la mesa de dinero de un banco l\u00edder.<\/p>\n La leve baja de la fiebre de tasas, por uno u otro motivo, lleg\u00f3 pasada la mitad de la jornada, <\/strong>cuando la tasa de cauciones a un d\u00eda hab\u00eda llegado a operarse al 80% anual y la Lecap por vencer en s\u00f3lo ocho d\u00edas rend\u00eda cerca del 90% anual. Esos rendimientos, al final del d\u00eda, cerraron en el 58% y 73% anual, respectivamente, y s\u00f3lo por el repliegue ensayado en la \u00faltima hora y media de operaciones.<\/strong><\/p>\n Tambi\u00e9n ocurri\u00f3 luego de que los bancos privados le reiteraran un pedido al Banco Central (BCRA) para que reabra una ventanilla de liquidez o se lance a operar en el mercado secundario con Lecap<\/strong> (lo que se auto-habilit\u00f3 a realizar en el marco de la nueva fase del programa econ\u00f3mico, pero s\u00f3lo con fines de regulaci\u00f3n monetaria), reclamo que fue rechazado desde el ente monetario porque \u201cesa acci\u00f3n no est\u00e1 prevista para intervenir sobre las tasas, que deben pasar a ser libremente fijadas por el mercado\u201d, les dijeron.<\/p>\n Lo concreto es que se trat\u00f3 de otra jornada caliente en el mercado, en medio de la volatilidad de tasas<\/strong> desatada por el final de las LEFI,<\/strong> y cuando la vista de los operadores est\u00e1 puesta en el llamado a licitaci\u00f3n que el Ministerio de Econom\u00eda debe hacer al cierre de la presente semana para afrontar el vencimiento por casi $12 billones que se acumula para fin de mes.<\/p>\n \u201cEl d\u00eda comenz\u00f3 con el sostenido desarme muy fuerte de t\u00edtulos en pesos<\/strong>, algo que llev\u00f3 a las Lecap m\u00e1s cortas a alcanzar rendimientos por sobre el 100% anual<\/strong>. Pero alrededor de las 14.30, y m\u00e1s marcadamente despu\u00e9s del cierre de la operatoria de d\u00f3lar futuro, apareci\u00f3 una corriente compradora<\/strong> que podr\u00eda haber estado vinculada a una intervenci\u00f3n oficial<\/strong>, que provoc\u00f3 un marcado recorte en las tasas en pesos<\/strong>\u201d, describi\u00f3 el analista financiero Juan Manuel Palacio<\/strong>.<\/p>\n La menci\u00f3n al mercado de futuros de d\u00f3lar<\/strong> no es casual. En esa plaza, los datos muestran que la intervenci\u00f3n del BCRA<\/strong>, que se repiti\u00f3 hoy, se intensific\u00f3 notablemente en las \u00faltimas semanas<\/strong>, especialmente operando sobre los vencimientos m\u00e1s cortos para que no superen los $1300<\/strong>, lo que colabor\u00f3 para que el volumen de contratos negociados<\/strong> alcance niveles no vistos en tres a\u00f1os<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan estimaciones de Portfolio Personal Inversiones (PPI)<\/strong>, el inter\u00e9s abierto<\/strong> lleg\u00f3 a un equivalente a los US$6304 millones<\/strong>, el mayor nivel no s\u00f3lo en la era Milei<\/strong>, sino tambi\u00e9n desde fines de julio de 2022 (cuando era de US$7208 millones<\/strong>).<\/p>\n Los distintos funcionarios oficiales consultados por LA NACION sobre el vuelco de las tasas en la segunda parte de la rueda de hoy descartaron toda posibilidad de que se haya producido por compras de entes p\u00fablicos.<\/mark> \u201cNo se coman la curva\u201d, recomend\u00f3 uno de ellos.<\/p>\n Esa afirmaci\u00f3n fue confirmada en on m\u00e1s tarde al responder el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo<\/strong>, un mensaje por la red X en el que se planteaba la posible intervenci\u00f3n oficial sobre el mercado: \u201cNada de eso pas\u00f3\u201d<\/strong>, respondi\u00f3.<\/p>\n Pero en el mercado a\u00fan dudan,<\/strong> en especial porque consideran que la suba de tasas fue en buena medida \u201causpiciada\u201d oficialmente para tratar de frenar la escalada del d\u00f3lar<\/strong>, despertando lo que se conoce como \u201c<\/em>efecto codicia\u201d<\/em> y tratando que se reediten las apuestas al carry trade<\/em> fue precisamente lo que apag\u00f3 la presi\u00f3n sobre el billete en las \u00faltimas dos jornadas.<\/p>\n \u201cEl mercado est\u00e1 enfrentando un problema de liquidez.<\/strong> Con el nuevo esquema monetario, los bancos parecer\u00edan haber licitado de m\u00e1s, en la \u00faltima licitaci\u00f3n de Lecap. En consecuencia, est\u00e1n cortos de liquidez. Esto gener\u00f3 que la tasa de Repo (tasa a la que se prestan los bancos a un d\u00eda) haya volado, y lo mismo con la cauci\u00f3n. Esta suba de la tasa a un d\u00eda genera que todas las dem\u00e1s tasas suban y es la gran baja de los bonos en pesos que vimos las \u00faltimas dos ruedas. La baja de los bonos (y, en consiguiente, la suba de tasas) fue tal que llegamos a tener TEM [tasa efectiva mensual] de m\u00e1s de 6% en la parte corta, con una inflaci\u00f3n en torno al 1,5%\u201d<\/strong>, consider\u00f3 el analista Nicol\u00e1s Capella, de Invertir en Bolsa (IEB).<\/p>\n \u201cPara hacer frente a su problema de liquidez, algunos vendieron d\u00f3lares y otros bonos para hacerse de pesos.<\/strong> Hoy, los bonos en pesos empezaron, al igual que ayer, con bajas de 1,5%, pero terminaron \u2018verdes\u2019. \u00bfPor qu\u00e9 se dio este reversal<\/em>? Hubo rumores de que el Gobierno habr\u00eda salido a pagar Lecap, pero tambi\u00e9n podr\u00eda haber ocurrido que el problema de liquidez del sistema se haya ido solucionando\u00bb, complet\u00f3.<\/p>\n En cualquier caso, ese respiro es bienvenido, ya que la abrupta suba de tasas<\/strong> no s\u00f3lo amenaza con complicar las cuentas p\u00fablicas (ya que el Tesoro deber\u00eda validar rendimientos a\u00fan superiores a los ya aceptados la semana pasada), sino que le quita m\u00e1s impulso al cr\u00e9dito bancario, <\/strong>una asistencia en la que se apalanc\u00f3 fuertemente en los \u00faltimos 15 meses la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda.<\/p>\n \u201cLos bancos hace d\u00edas ya frenaron los nuevos desembolsos<\/strong> y las empresas y familias paralizaron a su vez la demanda<\/strong>, a la espera de ver c\u00f3mo sigue todo esto<\/strong>\u201d, admitieron desde una entidad l\u00edder.<\/p>\n Poco despu\u00e9s de las 14, cuando las tasas de muy corto plazo comenzaban a coquetear con los tres d\u00edgitos, el mercado ensay\u00f3 una vuelta de campana que las alej\u00f3 de los niveles m\u00e1ximos y las reubic\u00f3 levemente por encima de los valores de cierre de ayer. Para algunos operadores, fue el Gobierno quien se decidi\u00f3 […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":138582,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[28],"tags":[],"class_list":["post-138581","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia"],"yoast_head":"\n