En medio de la visita de una misi\u00f3n del FMI al pa\u00eds, el presidente Javier Milei<\/strong> enfrenta un desaf\u00edo econ\u00f3mico de magnitud: una deuda flotante cercana a los u$s60.000 millones<\/strong>, compuesta principalmente por compromisos con importadores y empresas que buscan remitir dividendos al exterior.<\/p>\n<\/div>\n Este pasivo, acumulado en los \u00faltimos a\u00f1os, refleja las tensiones derivadas de las restricciones cambiarias y la escasez de reservas internacionales<\/strong>, que han limitado la capacidad del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) para atender estas obligaciones de manera oportuna. A la vez, y en una t\u00f3nica que pareciera postergar su resoluci\u00f3n, estos pasivos forman parte de un esquema de desequilibrios acumulados desde el a\u00f1o pasado, dise\u00f1ado para evitar que el mercado de cambios legitime un salto abrupto en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar, al procastinar la cancelaci\u00f3n de estos pasivos y, por ende, reducir la necesidad inmediata de comprar divisas.<\/p>\n<\/div>\n Seg\u00fan datos recientes y tomando un hilo de los \u00faltimos 18 meses, la deuda comercial con importadores alcanz\u00f3 un pico de u$s58.800 millones en marzo de 2024<\/strong>, antes de las emisiones de los Bonos para la Reconstrucci\u00f3n de una Argentina Libre (Bopreal). Hacia diciembre de 2024, este stock se redujo a u$s53.648 millones<\/strong>, gracias a una disminuci\u00f3n de u$s3.315 millones entre enero y abril de 2025, seg\u00fan el Informe de la Evoluci\u00f3n del Mercado de Cambios del BCRA. A esta cifra se suman aproximadamente u$s7.000 millones en dividendos retenidos<\/strong>, lo que eleva el total a un nivel cercano a los u$s60.000 millones. Estas estimaciones, respaldadas por informes de Portfolio Personal Inversiones (PPI) y otras fuentes, subrayan la magnitud de los pasivos acumulados, que representan una presi\u00f3n significativa sobre el mercado cambiario.<\/p>\n<\/div>\n Para el Gobierno, la urgencia pasa por otro lado. Esto es as\u00ed, porque el origen de esta deuda se encuentra en las restricciones impuestas por el cepo cambiario, que desde hace a\u00f1os dificulta el acceso al Mercado \u00danico y Libre de Cambios (MULC) para importadores y empresas con obligaciones externas<\/strong>, lo que suele referenciar a gobiernos previos.<\/p>\n<\/div>\n Los funcionarios contactados por \u00c1mbito -que pidieron anonimato- sostienen que la acumulaci\u00f3n de esta deuda ha funcionado en el pasado como una herramienta para contener la demanda de d\u00f3lares en el mercado oficial, evitando as\u00ed una devaluaci\u00f3n pronunciada que podr\u00eda haber desestabilizado la econom\u00eda, de lo que deriva la dificultad actual para resolverlo en el corto plazo.<\/p>\n La emisi\u00f3n de Bopreal, dise\u00f1ada para aliviar esta presi\u00f3n, ha tenido resultados mixtos. La Serie 4, cuya primera licitaci\u00f3n se realiz\u00f3 el 18 de junio, busca cancelar deudas comerciales previas al 12 de diciembre de 2023 y dividendos retenidos, con una emisi\u00f3n autorizada de u$s3.000 millones. Sin embargo, la persistencia de un stock elevado de deuda sugiere que las soluciones implementadas no han sido suficientes para resolver el problema estructural.<\/p>\n fmi dolares.jpg <\/p>\n![\"Los](\"https:\/\/media.ambito.com\/p\/7a171da0e723e926b0bd0ced00705bad\/adjuntos\/239\/imagenes\/042\/283\/0042283217\/fmi-dolaresjpg.jpg\" "\\"Los")
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